如何做好可行性研究報告中的財務分析

　　摘 要：可行性研究報告中較為重要的當屬財務分析，它對項目決策會產生直接影響。在對一個項目進行可行性研究與財務分析時，依照慣例，即使行業屬性與基本假設不同，但原理卻是放之四海而皆準的。本文從實際工作經驗出發，從資產、稅金、資金來源等方面詳細闡述了在可行性研究報告中，做財務分析時應注意的問題，以使財務分析更實用、更科學，在項目可研中提供更有力的財務支撐。

　　關鍵詞：可行性;研究報告;財務分析

　　1、做好可行性研究報告財務分析的意義

　　現階段，有些企業負擔較重，在面臨市場經濟與歷史遺留等多重窘境下，只有使出渾身解數加強多渠道的籌資才能緩解企業壓力，集資募股、向銀行借貸、不動資產置換等方式的實施雖然在一定程度上救企業出水火之中，但因對可行性研究報告中的財務分析重視不夠，項目倉促上馬，沖動與盲目導致企業后期的生產經營管理之路遇阻;有些企業則對匯率折算、風險控制、債務償還等財務知識一竅不通且未進行必要的科學論證，導致企業經濟損失慘重;有些企業受生產經營管理者素質影響較大，管理水平較低，不能充分利用起進口設備使之為企業的生產經營活動服務，導致企業設備閑置率過高，投入資金浪費較為嚴重;還有些企業為了一己私利，瞎搞一些花里胡哨而沒絲毫實用性的形象工程，既浪費了社會資源，也給國家和人民帶來巨大損失。

　　因此，只有在充分了解項目整體規劃的基礎上，科學分析包括采購、生產、銷售等在內的每個環節特點，明確企業當前所處的環境背景，對項目整體概況做到心中有數，像資金來源、建設周期、生產周期、投資情況、原料供給、成本核算、銷售方式、收款方式、資金運作等等都要了然于胸，因為它們或多或少都會影響到項目決策的制定。此外，行業屬性不同，每個行業在進行可行性研究報告的財務分析時，都會依照自己的習慣或規定行事而有所不同。但整體說來，行業雖然不同，但都應結合企業當前所處的環境背景，根據實際情況認真分析，這樣才會更有針對性與實用性。

　　2、做好可研報告財務分析的總投資估算

　　2.1進項稅

　　財稅[2008]170號規定，自2009年1月1日起，增值稅一般納稅人購進或自制固定資產發生的進項稅額可根據《中華人民共和國增值稅暫行條例》和《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》的有關規定，憑增值稅專用發票、海關進口增值稅專用繳款書和運輸費用結算單據從銷項稅額中抵扣。所以，在進行可行性研究報告的財務分析過程中，可適當將抵扣進項稅的影響考慮在內。

　　2.2開辦費

　　通常有兩種處理方法，一般確定后，不得隨意更改。方法一是按照國稅函[2009]98號文件第9條規定：新稅法中開(籌)辦費未明確列作長期待攤費用，企業可以在開始經營之日的當年一次性扣除;方法二是根據新稅法中對長期待攤費用的處理規定處理。《企業所得稅法》第13條第4項所稱其他應當作為長期待攤費用的支出，自支出發生月份的次月起，分期攤銷，攤銷年限不得低于3年。

　　2.3折舊費

　　折舊方法與折舊年限。《企業所得稅法》第59條規定固定資產按照直線法計算的折舊，準予扣除;第32條規定企業的固定資產由于技術進步、產品更新率高、常年處在腐蝕性強與振動頻率高的環境等原因確需加速折舊的，可以縮短折舊年限或者采取加速折舊的方法。所以，在進行可行性研究報告的財務分析過程中，應結合企業的具體情況，若固定資產是技術進步或產品更新率高又或者常年處在腐蝕性強與振動頻率高的環境，即可采用縮短折舊年限或加速折舊的方法。需要特別注意的是，最低折舊年限要≥《企業所得稅法》第60條中規定的折舊年限的六成，加速折舊則是雙倍余額遞減法或年數總和法。

　　當前期生產效率不能實現最大化時，即使實現了九成，還是要正常提取折舊費的。當折舊年限與生產周期有出入時，合適的做法是將估算情況與稅法考慮在內，正常提取折舊費，而非硬性地將生產周期視為折舊年限。在完成了折舊費的正常提取流程后，就會面臨是繼續原資產的使用還是開始新資產的購買的選擇題，選擇A或B的結果是使用年限不同，因此較明智的做法是引入“平均年成本”這一概念對A與B兩種情況下計算總現值與年金值。通過仔細比較與科學分析，做出正確判斷，明確投資方向。

　　3、明確可研報告財務分析的稅費的影響

　　3.1增值稅

　　現金流受含稅價格影響，收入成本則受不含稅價格影響，所以通常說來，準確預測采購、生產與銷售等環節的開票情況至關重要。按含稅價格計算的應付賬款金額，影響流動負債，進而影響鋪底流動資金;按含稅價格計算的應收賬款金額，影響流動資產，進而影響鋪底流動資金。另外還要將能對增值稅產生較大影響的其他稅收減免或優惠政策考慮在內。

　　3.2其它稅

　　用某個公司的報表為例，實際比例是用來計算具體稅額，而其他隱性的稅收減免或優惠政策也要充分考慮在內的。

　　4、明確財務分析的資金籌集與償還問題

　　對收益率進行仔細比較，計算出項目中所含的報酬率，重點對投入成本進行深入分析。資金籌集與償還問題會對投入成本產生直接影響，因此要時刻關注資金籌集的方式在實踐中所占的比重。如果是貸款融資，則很有可能因下面五點使實際成本上升：①貸款利率有所浮動且上升時;②企業被要求在銀行中要保有足夠的補償余額;③定期等額償還;④履行周轉信貸協定過程中所產生的承諾費;⑤產生的其他費用，例如債券、股票的發行費等等。資金籌集與償還的方式不同，對現金流產生的影響也有所不同，進而對項目中所含的報酬率必然也會不同。

　　5、結語

　　隨著社會的進步、經濟的發展，市場需求日新月異，企業為了能夠在競爭激烈的市場中占據一席之地，使出渾身解數多渠道籌資，例如集資募股、向銀行借貸、不動資產置換等等，以實現技術改造順利完成，既提升了企業發展的動力，也促進了企業利潤的增加。項目投資最終是否實現了預期目標、經濟利益是否實現了最大化、技術應用是否實現了最佳效果、投入資金是否實現了最大利用以及貸款利用是否實現了最大程度等等，這些都與項目在確定前與企業是否做好了可行性研究報告密不可分，與企業生產經營管理者對財務分析的重視程度有極大關系。只有在項目投資可行性研究中充分重視財務分析，才能使有限的資金發揮最大的經濟效益。

　　參考文獻：

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　　[2] 孫晗：《并購交易中的財務盡職調查》[J]中國證券期貨，2011(11)

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