中小企業民間融資成本研究

時間：2022-10-26 08:05:51 經濟管理畢業論文我要投稿

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中小企業民間融資成本研究

　　我國在改革開放之后,社會經濟迅速發展,中小企業逐步成為發展社會生產的主力軍。民間融資成為主要的融資手段，下面小編就為大家介紹一篇中小企業民間融資成本研究的論文，歡迎大家借鑒哦!

中小企業民間融資成本研究

　　摘要：從民間融資成為了中小企業發展的一個重要途徑，但是如何降低風險就成了中小企業需要關心的問題，本文從成本方面出發論述了如何去降低中小企業融資的風險。

　　關鍵詞：中小企業;民間融資;私募股權融資產

　　一、中小企業民間融資的意義

　　資金是一種特殊的資源，具有引導和配置其他資源的作用，特別是在市場經濟條件下，資源的使用是有償的，其他資源只有經過與資金的交換才能投入生產。從宏觀層面上講，全社會的資金是一定時期可用于消費、投資等最終用途的實物產品與勞務產品的價值反映，是居民、企業、政府、金融和國外部門可支配收入的總和，也即全社會各經濟主體所有內部資金與外部資金來源的總和。企業是社會的物質生產部門，這一點是社會總財富增加與資金增值的本質所在，而要實現社會總財富的增加和資金的增值，必須將有限的社會資金供給到能高效使用資金的部門，而站在企業的角度來說，這就是企業融資的過程。因此，企業融資過程就是一個資源配置的過程。

　　在本次研究中民間融資主要集中在對私募股權融資的研究。私募股權融資即Private Equity，簡稱PE，是指投資于非上市股權，或者上市公司非公開交易股權的一種投資方式。私募股權投資的資金來源，既可以向社會不特定公眾募集，也可以采取非公開發行方式，向有風險辨別和承受能力的機構或個人募集資金。由于私募股權投資的風險較大，信息披露不充分，故往往采取非公開募集的形式。

　　二、民間融資成本―私募融資

　　私募股權投資基金的投資方向是企業股權而非股票市場，即它購買的是股權而非股票，PE的這個性質客觀上決定了較長的投資回報周期。私募股權基金主要通過以下三種方式退出：一、上市(IPO) ;二、被收購或與其它公司合并;三、重組。

　　私募股權投資基金的主要組織形式是有限合伙制，其中私人股權投資公司作為普通合伙人，基金整體作為有限合伙存在。基金主要從有限合伙人處募集款項，并由普通合伙人作出全部投資決策。

　　由于私募股權投資期限長、流動性低，投資者為了控制風險通常對投資對象提出以下要求：(1)優質的管理，對不參與企業管理的金融投資者來說尤其重要。至少有 2至3年的經營記錄、有巨大的潛在市場和潛在的成長性、并有令人信服的發展戰略計劃。行業和企業規模(如銷售額)的要求。投資者對行業和規模的側重各有不同，金融投資者會從投資組合分散風險的角度來考察一項投資對其投資組合的意義。 (2)估值和預期投資回報的要求。由于不像在公開市場那么容易退出，私募股權投資者對預期投資回報的要求比較高，至少高于投資于其同行業上市公司的回報率。(3)在3-7年后上市的可能性，這是主要的退出機制。另外，投資者還要進行法律方面的調查，了解企業是否涉及糾紛或訴訟、土地和房產的產權是否完整、商標專利權的期限等問題。很多引資企業是新興企業，經常存在一些法律問題，雙方在項目考查過程中會逐步清理并解決這些問題。(4)監管制度。投資者一般不會一次性注入所有投資，而是采取的分期投入方式，每次投資以企業達到事先設定的目標為前提。實施積極有效的監管是降低投資風險的必要手段，但需要人力和財力的投入，會增加投資者的成本，因此不同的基金會決定恰當的監管程度，包括采取有效的報告制度和監控制度、參與重大決策、進行戰略指導等。投資者還會利用其網絡和渠道幫助合資公司進入新市場、尋找戰略伙伴以發揮協同效應、降低成本等方式來提高收益。另外，為滿足引資企業未來公開發行或國際并購的要求，投資者會幫其建立合適的管理體系和法律構架。

　　三、中小企業在民間融資上的對策

　　(一)融資總收益大于融資總成本。目前，隨著經濟的發展，融資已成為中小企業的熱門話題，很多企業熱衷于此。然而，在企業進行融資之前，先不要把目光直接對向各式各樣令人心動的融資途徑，更不要草率地做出融資決策。首先應該考慮的是，企業必須融資嗎?融資后的投資收益如何?因為融資則意味著需要成本，融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費用和不確定的風險成本。因此，只有經過深入分析，確信利用籌集的資金所預期的總收益要大于融資的總成本時，才有必要考慮如何融資。這是企業進行融資決策的首要前提。

　　(二)企業融資規模要量力而行。由于企業融資需要付出成本，因此企業在籌集資金時，首先要確定企業的融資規模。籌資過多，或者可能造成資金閑置浪費，增加融資成本;或者可能導致企業負責過多，使其無法承受，償還困難，增加經營風險。而如果企業籌資不足，則又會影響企業投融資計劃及其它業務的正常開展。因此，企業在進行融資決策之初，要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業合理的融資規模。在實際操作中，企業確定籌資規模一般可使用經驗法和財務分析法。

　　企業在確定融資規模時，首先要根據企業內部融資與外部融資的不同性質，優先考慮企業自有資金，然后再考慮外部融資。二者之間的差額即為應從外部融資的數額。此外，企業融資數額多少，通常要考慮企業自身規模的大小、實力強弱，以及企業處于哪一個發展階段，再結合不同融資方式的特點，來選擇適合本企業發展的融資方式。比如，對于不同規模的企業要進行融資，一般來說，已獲得較大發展、具有相當規模和實力的股份制企業，可考慮在主權市場發行股票融資;屬于高科技行業的中小企業可考慮到創業板市場發行股票融資;一些不符合上市條件的企業則可考慮銀行貸款融資。再如，對初創期的小企業，可選擇銀行融資;如果是高科技型的小企業，可考慮風險投資基金融資;如果企業已發展到相當規模時，可發行債券融資，也可考慮通過并購重組進行企業戰略融資。

　　四、政府在中小企業的民間融資上的作用

　　構建政府支持的直接融資體系，拓展中小企業融資渠道。企業發展規律表明，當企業發展到一定規模程度的時候，就要進入資本運營階段，必須借助資本市場的直接融資才能發展壯大。而我國企業“上市”門檻高，特別是對于中小企業， “上市”的難度系數更大，針對這一現實情況，建議政府部門從以下幾個方面進行入手：

　　(1)加快對“二板市場”的創立，讓一些優秀的中小企業在資本市場上直接獲得所需要的發展資本。這對恩施的中小企業的發展是十分必要的。

　　(2)設立中小企業投資基金、高新技術風險投資創業基金。我國目前基金的發展已經具備了必要的條件，在創立這些基金時，可以借鑒國外發達國家的經驗，采用封閉型模式，使創業基金有穩定可靠的資金來源，而且要大力發展證券交易所外交易市場，以此來解決創業基金所投資股權轉讓困難問題。

　　(3)啟動債券市場。根據當前實際狀況，啟動和發展債券市場，也會增加中小企業資本的有效供給。

　　而具體措施可以是：

　　a.改革現有的企業債券監管模式，推行中小企業債券發行核準制度，放寬中小企業債券募集資金的使用限制和上市交易限制;

　　b.推動企業債券利率市場化改革，根據不同企業的資信狀況、信用評估結果，由發行人、承銷商根據市場情況確定適當利率，讓投資者在承擔風險的同時獲得滿意回報.也使籌資方能夠用可以承受的利率籌集所需資金;

　　c.針對不同的經營主體、投資主體和資金需求主體，開展金融創新活動，調整債券融資工具結構，豐富融資工具品種，賦予不同投資偏好的投資者更大的選擇范圍。

　　參考文獻：

　　[1] 陶學榮，楊撫生.論我國民營企業融資渠道的疏浚與拓寬. 現代經濟探討， 2004 年第1期

　　[2] 江暑霞，劉二斌.制度供給：中小民營企業融資的激勵和懲戒.上海金融， 2004 年第6期