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金融畢業(yè)論文實(shí)證分析
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金融畢業(yè)論文實(shí)證分析【1】
解決中小企業(yè)融資難問題探討
摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球一體化進(jìn)程的加快，企業(yè)面臨國內(nèi)外市場競爭空前激烈，企業(yè)的創(chuàng)立、生存和發(fā)展，每一階段都離不開資金，中國十大名校排名，
融資成為企業(yè)發(fā)展的頭等大事，中小企業(yè)融資難問題是個(gè)世界性話題，文章就此通過融資規(guī)模、方式、速度、成本、難度和風(fēng)險(xiǎn)等因素提出適合我國中小企業(yè)的融資策略。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè);融資;貸款;資金
我國中小企業(yè)在改革開放中迅猛發(fā)展，占據(jù)了國民經(jīng)濟(jì)的半壁江山，對(duì)增加國家財(cái)政稅收收入、提供城鎮(zhèn)機(jī)會(huì)等方面做出了重大貢獻(xiàn)。
但因其內(nèi)部與外部的因素導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難，成為制約其進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。
一、中小企業(yè)融資難的原因分析
(一)內(nèi)部環(huán)境因素
中小企業(yè)規(guī)模小、資金少，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，資金籌措能力低，資金來源窄，極易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難。
資金不足反過來又影響企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)，從而形成一個(gè)惡性循環(huán)。
很多中小企業(yè)資金管理者素質(zhì)低，管理方法簡單，財(cái)務(wù)制度不健全，有的甚至沒有建立會(huì)計(jì)賬目。
這些不規(guī)范性使中小企業(yè)很難獲得金融機(jī)構(gòu)的支持，更加劇了企業(yè)資金的匱乏。
中小企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量低，規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的能力較低，經(jīng)營前途存在不確定性。
一旦市場有風(fēng)吹草動(dòng)，最先倒閉的一般都是中小企業(yè)。
中小企業(yè)的生產(chǎn)成本往往高于大企業(yè)，經(jīng)濟(jì)效益較差，市場競爭能力難與大中型企業(yè)抗衡，自身弱點(diǎn)導(dǎo)致在資金籌集上與大中型企業(yè)有明顯的差距。
(二)外部環(huán)境因素
我國的金融體系對(duì)中小企業(yè)提供資金的門檻較高。
中小企業(yè)單筆借款金額較小，要對(duì)其資信情況進(jìn)行全面、深入的了解，所要支出的貸款單位成本高，管理費(fèi)用高，承擔(dān)了較大的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致商業(yè)銀行一般不愿意向中小企業(yè)提供貸款。
商業(yè)銀行之間缺乏競爭，只愿意將資金貸給風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、金額大的借款對(duì)象，否則寧愿減少貸款額度，也不愿冒風(fēng)險(xiǎn)將貸款發(fā)放給中小企業(yè)。
二、解決中小企業(yè)融資難的策略
(一)內(nèi)部融資
1、資產(chǎn)變賣融資。
資產(chǎn)變賣融資是將企業(yè)的某一部門或某一部分資產(chǎn)清理變賣以籌集所需資金的方法。
企業(yè)資產(chǎn)變賣對(duì)象包括：與主要生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)關(guān)系不大的資產(chǎn);盈利能力低于同行業(yè)一般水平的資產(chǎn);清算價(jià)值大于賬面價(jià)值的資產(chǎn);欲強(qiáng)化專業(yè)化生產(chǎn)而放棄的非專業(yè)化生產(chǎn)用資產(chǎn)。
為優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)和提高專業(yè)化程度，也可變賣盈利部門，挪出部分資金用于其他戰(zhàn)略部門的投入。
通過變賣多余或低效資產(chǎn)籌措到必要的資金，集中力量發(fā)展企業(yè)優(yōu)勢，提高專業(yè)化程度，開拓新市場，提高競爭能力。
2、內(nèi)部職工集資方式。
企業(yè)職工對(duì)企業(yè)的經(jīng)營狀況、發(fā)展?jié)摿κ智宄?/p>
企業(yè)發(fā)展了，對(duì)內(nèi)部職工是有利的;企業(yè)關(guān)門，職工會(huì)因此失去工作。
中小企業(yè)的老板為擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模或資金周轉(zhuǎn)不便時(shí)，向內(nèi)部職工集資一般都會(huì)得到支持。
向內(nèi)部職工集資，不用受銀行借款所附條件的限制，運(yùn)用資金比較自由。
當(dāng)然老板應(yīng)承諾職工回報(bào)較高的利息，這相當(dāng)于分給集資職工紅利。
職工把錢投入本企業(yè)，所取得的投資收益比銀行存款利息高很多，在這種情況下，他們愿意集資。
職工把錢借給自己的老板后，彼此之間的關(guān)系會(huì)更加親近，職工會(huì)更加效忠企業(yè)。
(二)外部融資
1、依靠社會(huì)關(guān)系。
不少小企業(yè)常以家庭為核心，以兄弟為幫手，以朋友為輻射，來籌集起家的資本。
在向親朋好友借款時(shí)，除了以情動(dòng)人外，要注意向他們介紹創(chuàng)業(yè)計(jì)劃和投資機(jī)會(huì)，讓他們相信計(jì)劃是可行的。
只要?jiǎng)又郧椋瑫灾岳恚湍芡ㄟ^親朋好友籌集到不菲的資金。
2、政府扶持。
國家和地方政府每年都公布一系列政策性撥款、貸款、稅收減免等各項(xiàng)政策文件。
企業(yè)應(yīng)注意收集這些政策性文件，認(rèn)真學(xué)習(xí)，真正領(lǐng)會(huì)政府的意圖。
重點(diǎn)留意與本企業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、科技開發(fā)政策，然后對(duì)號(hào)入座，看看自己的企業(yè)可能在什么地方符合國家政策支持的條件。
按照政府的意圖去投資，考慮所上項(xiàng)目是否符合國家政策，是否可享受到一定的財(cái)政融資;按國家政策引導(dǎo)，把握機(jī)會(huì)，積極主動(dòng)爭取，多向上級(jí)主管部門匯報(bào)申請(qǐng)，充分準(zhǔn)備，才能用足用好政策。
相對(duì)于大金融機(jī)構(gòu)而言，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款擁有交易成本低、監(jiān)控效率高、經(jīng)營機(jī)制靈活、對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)情況比較熟悉的優(yōu)勢。
我國初步建立了微型金融體系基本框架，政府還要加大力度建立和發(fā)展，能更好地為中小企業(yè)服務(wù)，緩解中小企業(yè)資金緊張問題。
3、銀行貸款。
幾乎所有國家，銀行貸款在企業(yè)融資總額中所占比重都是最高的。
借款技巧在中小企業(yè)融資中顯得日益重要，建立良好的銀企關(guān)系、合理利用銀行貸款是企業(yè)解決資金困難的重要手段。
與銀行建立良好的關(guān)系是中小企業(yè)順利取得銀行貸款的關(guān)鍵。
首先，企業(yè)要講究信譽(yù)。
企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和信譽(yù)的好壞直接關(guān)系到銀行信貸資金的安全與否。
企業(yè)的財(cái)務(wù)核算是否正規(guī)、財(cái)會(huì)人員素質(zhì)的高低以及嚴(yán)格與否是銀行衡量企業(yè)管理水平的重要標(biāo)準(zhǔn)。
企業(yè)應(yīng)苦練內(nèi)功，真正提高經(jīng)營管理水平，用實(shí)際行動(dòng)建立良好的信譽(yù)。
其次，企業(yè)應(yīng)經(jīng)常主動(dòng)向銀行匯報(bào)經(jīng)營情況。
這是一種心理公關(guān)技巧，銀行由此感受到公司的尊重，改變對(duì)中小企業(yè)的種種偏見和不信任，逐步建立良好關(guān)系。
企業(yè)不能因一時(shí)辦事受挫而埋怨銀行，在爭取貸款時(shí)要有耐心，充分理解和體諒銀行的難處，避免沖動(dòng)傷了和氣而得不償失。
要選擇合適的貸款時(shí)機(jī)，既保證資金及時(shí)到位，又便于銀行調(diào)劑。
銀行信貸規(guī)模是年初一次性下達(dá)，分季安排使用，不允許擅自突破。
中小企業(yè)如要申請(qǐng)較大金額的貸款，不宜安排在年末和每季季末，應(yīng)提早將本企業(yè)的用款計(jì)劃告訴銀行，以免銀行在信貸規(guī)模和資金安排上被動(dòng)。
企業(yè)要嚴(yán)格按借款合同規(guī)定使用貸款，主動(dòng)配合銀行檢查企業(yè)貸款的使用情況，認(rèn)真填寫和報(bào)送企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表;貸款到期履行還款手續(xù)。
4、融資租賃。
對(duì)于中小企業(yè)而言，每一設(shè)備都由企業(yè)自己購買并不劃算也難以辦到，通過租賃，不必支付設(shè)備款項(xiàng)，只須支付很低的租金就能獲得此設(shè)備，獲得的是使用權(quán)，并不將其列為負(fù)債，也不改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了企業(yè)的借款能力。
由于企業(yè)不需要一次性支付大量現(xiàn)金，增強(qiáng)了企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)能力，可以節(jié)約出大量資金用于其他方面，補(bǔ)充了企業(yè)的運(yùn)營資本。
企業(yè)借錢的目的往往是通過購買設(shè)備來增加利潤，從某種意義上說，租賃融資比銀行借貸更為直接，能更快形成生產(chǎn)能力，可避免借貸籌資的條款限制，為企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)提供了更靈活的方式。
5、上市。
新的《法》對(duì)包括股市和債市在內(nèi)的直接融資市場準(zhǔn)入采取核準(zhǔn)制，為中小企業(yè)打開了通道。
創(chuàng)業(yè)板市場的建立使中小企業(yè)有了一個(gè)特定的市場融資渠道，中小企業(yè)板塊給高成長型中小企業(yè)融資需求提供了很好的平臺(tái)，中小企業(yè)通過上市，融資困難可以得到很大緩解。
三、中小企業(yè)融資技巧
(一)把握好時(shí)機(jī)
何時(shí)融資，成本最低、風(fēng)險(xiǎn)最小、收益最大，是中小企業(yè)融資前必須考慮的因素。
企業(yè)只能適應(yīng)外部融資環(huán)境而無法左右外部環(huán)境，這就要充分發(fā)揮主動(dòng)性，積極尋求并及時(shí)把握各種有利時(shí)機(jī)。
企業(yè)要有超前預(yù)見性，要能夠及時(shí)了解國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、政治環(huán)境，掌握國內(nèi)外利率、匯率等金融市場的各種信息以及國家貨幣、
財(cái)政政策，合理分析和預(yù)測影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件及各種變化趨勢，以便尋求最佳融資時(shí)機(jī)，果斷決策。
企業(yè)在分析融資機(jī)會(huì)時(shí)，要考慮具體的融資方式所具有的特點(diǎn)，并結(jié)合本企業(yè)自身的實(shí)際情況，適時(shí)制定出合理的融資決策。
(二)控制好成本
每次在進(jìn)行融資之前，先不要把目光直接瞄向各式各樣的融資途徑，更不要草率地做出某種融資決策。
融資意味著需要付出成本，而融資成本是決定企業(yè)融資效益的決定性因素。
降低融資成本，確保預(yù)期總收益大于融資總成本，這是融資的首要原則。
在籌集資金前，企業(yè)要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算。
由于籌集過多，會(huì)造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本;也可能使企業(yè)負(fù)債過多，無法承受，償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);而如果企業(yè)籌資不足，則會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其他業(yè)務(wù)的正常開展。
因此，進(jìn)行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況，確定合理的融資規(guī)模。
(三)運(yùn)用好方式
企業(yè)在確定融資規(guī)模時(shí)要優(yōu)先考慮企業(yè)自有資金，然后再考慮外部融資。
屬于高科技行業(yè)的中小企業(yè)可考慮到創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行股票融資;一些不符合上市條件的企業(yè)則可考慮銀行貸款融資。
對(duì)創(chuàng)業(yè)初期的小企業(yè)，可選擇銀行貸款;如果是高科技型的小企業(yè)，可考慮風(fēng)險(xiǎn)投資、基金融資。
如果企業(yè)已發(fā)展到相當(dāng)規(guī)模時(shí)，可發(fā)行融資，也可考慮通過并購重組進(jìn)行融資。
如果是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的，可選擇各種短期融資方式;如果是用于長期投資或購置固定資產(chǎn)的，可選擇各種長期融資方式。
結(jié)合不同融資方式的不同特點(diǎn)，中小企業(yè)應(yīng)選擇適合自身發(fā)展的融資方式來緩解資金問題。
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金融畢業(yè)論文實(shí)證分析【2】
中國后工業(yè)化時(shí)代的企業(yè)轉(zhuǎn)型路徑及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的政策驅(qū)動(dòng)與碳減排的全球共同行動(dòng)，已提前宣告了中國傳統(tǒng)工業(yè)化時(shí)代的結(jié)束。
自“十二五”開始，中國將開始步入后工業(yè)化時(shí)代。
與此相適應(yīng)，絕大多數(shù)企業(yè)都要隨著后工業(yè)化時(shí)代的來臨而轉(zhuǎn)型。
企業(yè)轉(zhuǎn)型不僅要選擇適應(yīng)自己的路徑，而且還要順勢調(diào)整自己的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
一、中國后工業(yè)化時(shí)代特征的基本判斷
審視我國30年(1978～2008)的改革開放，從改革方向及目標(biāo)看，全國大學(xué)生英語競賽，是著眼于經(jīng)濟(jì)體制及其他體制的改革，從改革的實(shí)際推進(jìn)看，更多的是著眼于“補(bǔ)工業(yè)化的課”，從而實(shí)現(xiàn)了中國工業(yè)化進(jìn)程的加速。
在后工業(yè)化時(shí)代，工業(yè)發(fā)展及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)呈現(xiàn)出許多與“補(bǔ)工業(yè)化的課”完全不同的新特征。
1. “中國工業(yè)產(chǎn)品制造”的國際競爭優(yōu)勢趨弱乃至喪失。
二元經(jīng)濟(jì)社會(huì)結(jié)構(gòu)、農(nóng)村過剩勞動(dòng)力向城市轉(zhuǎn)移的低工資及我國加入WTO，為“中國工業(yè)產(chǎn)品制造”創(chuàng)造了近10年的國際競爭優(yōu)勢。
但隨著中國城鄉(xiāng)一體化改革進(jìn)程的加速、勞動(dòng)力工資增長要求的趨強(qiáng)及碳減排的全球共同行動(dòng)，“中國工業(yè)產(chǎn)品制造”的國際競爭優(yōu)勢將會(huì)越來越弱。
筆者認(rèn)為，我國出口下降應(yīng)是全球金融危機(jī)影響與“中國工業(yè)產(chǎn)品制造”的國際競爭優(yōu)勢弱化相互疊加的結(jié)果。
基本可以判斷，未來10年，中國的工業(yè)產(chǎn)品出口再恢復(fù)到1998～2008年的增長態(tài)勢幾乎不太可能，“兩頭在外而過程在內(nèi)的中國工業(yè)產(chǎn)品制造”的黃金時(shí)期已經(jīng)過去。
2.勞動(dòng)用工的低工資時(shí)代宣告結(jié)束。
“中國工業(yè)產(chǎn)品制造”最大的優(yōu)勢是勞動(dòng)用工的低工資與員工的超負(fù)荷勞動(dòng)。
無論是國內(nèi)消費(fèi)拉動(dòng)的政策導(dǎo)向，還是讓人民生活得更加幸福與更有尊嚴(yán)的社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，都要求大幅度提高員工工資。
筆者認(rèn)為，應(yīng)盡快出臺(tái)《勞動(dòng)基準(zhǔn)法》、《工資標(biāo)準(zhǔn)條例》等法律法規(guī)強(qiáng)制大幅度提高就業(yè)者工資。
基本可以判斷，未來10年，中國將進(jìn)入工資增幅較快的階段，中國的高工資時(shí)代已經(jīng)到來。
3.產(chǎn)業(yè)平均利潤率時(shí)代正式來臨。
在中國GDP已達(dá)33.5萬億元人民幣的條件下，不同產(chǎn)業(yè)及不同行業(yè)之間的投資回報(bào)率會(huì)日漸趨于平均，產(chǎn)業(yè)平均利潤率規(guī)律的作用將會(huì)越來越大。
隨著產(chǎn)業(yè)平均利潤率作用的充分發(fā)揮，資本在不同產(chǎn)業(yè)及不同行業(yè)之間的流動(dòng)會(huì)越來越快，不同產(chǎn)業(yè)及不同行業(yè)之間的相互依賴性及相互支持性會(huì)越來越大。
產(chǎn)業(yè)平均利潤率規(guī)律要求產(chǎn)業(yè)之間、同一大產(chǎn)業(yè)的各細(xì)分子產(chǎn)業(yè)之間能夠相互支持，與此相適應(yīng)，企業(yè)之間將不再是純粹的充分競爭關(guān)系，會(huì)更強(qiáng)調(diào)企業(yè)之間的相互依存性，全社會(huì)的產(chǎn)業(yè)平均投資回報(bào)率會(huì)略有提高。
二、中國后工業(yè)化時(shí)代推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型的政策目標(biāo)
1.發(fā)展以提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量為內(nèi)涵的“低碳經(jīng)濟(jì)”。
“低碳經(jīng)濟(jì)”是一種注重低能耗、低污染、低排放，追求更高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長模式，其核心是能源技術(shù)(尤其是新能源技術(shù))和減排技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和制度創(chuàng)新以及人類生存發(fā)展觀念的根本性轉(zhuǎn)變。
“低碳經(jīng)濟(jì)”的本質(zhì)是敦促現(xiàn)代人改變?nèi)菀自斐筛呶廴尽⒏吣芎摹⒏吲欧诺纳a(chǎn)模式和消費(fèi)模式，通過低碳經(jīng)濟(jì)模式與低碳生活方式，實(shí)現(xiàn)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展，推動(dòng)人類文明逐步邁向生態(tài)文明。
而中國目前的經(jīng)濟(jì)模式和消費(fèi)方式是一種“高碳經(jīng)濟(jì)”，能源消耗居世界第二并已成為僅次于美國的第二大溫室氣體排放國。
有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來，受市場需求拉動(dòng)，中國高耗能行業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量年均增長在10%以上，能源消費(fèi)量占全社會(huì)能耗總量的比重在55%以上，單位GDP能耗成倍高于日本、歐美等發(fā)達(dá)國家。
這種經(jīng)濟(jì)增長方式不可持續(xù)，中國必須大力發(fā)展“低碳經(jīng)濟(jì)”。
2.推廣減少排放與降低能耗的“零能源建筑”。
所謂“零能源建筑”，是指不消耗化石能源的建筑，完全依靠太陽能或者其他可再生能源。
其設(shè)計(jì)理念在于最大限度地利用自然能源、減少環(huán)境破壞與污染、實(shí)現(xiàn)零化石能源的使用，能源需求與廢物處理基本實(shí)現(xiàn)循環(huán)利用。
目前，瑞士、加拿大、德國、日本等許多國家都在全面發(fā)展“零能源建筑”。
根據(jù)歐美的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)及我國建筑能耗專家的測算數(shù)據(jù)，中國現(xiàn)有建筑99%都是高能耗建筑，其產(chǎn)生的高污染降低了居住的舒適度，制約了可持續(xù)發(fā)展。
為此，中國必須全力推行“零能源建筑”。
但“零能源建筑”的推廣，要求有較高的建筑設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，還要有相配套的房地產(chǎn)業(yè)及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的政策，這些我國目前在短時(shí)間內(nèi)還不能做到，因此可以先發(fā)展“低能源建筑”。
3.強(qiáng)化國內(nèi)需求穩(wěn)步持續(xù)增長的“消費(fèi)主導(dǎo)”。
在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”中，出口的貢獻(xiàn)及作用最大，“兩頭在外而過程在內(nèi)的中國工業(yè)產(chǎn)品制造及出口”貢獻(xiàn)了大量的GDP，近5年來中國經(jīng)濟(jì)的出口依存度一直居高不下。
投資也是中國經(jīng)濟(jì)增長不可忽視的一極，以政府為主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重大項(xiàng)目投資帶動(dòng)了國內(nèi)相當(dāng)多行業(yè)的發(fā)展和繁榮。
根據(jù)近5年的數(shù)據(jù)，僅固定資產(chǎn)投資一項(xiàng)占GDP的比重就接近50%。
出口和投資的高比重掩蓋了消費(fèi)的持續(xù)低迷。
長期以來，國內(nèi)消費(fèi)占GDP的比重一直徘徊在40%～50%之間，1998～2000年略有上升，最高達(dá)62.3%，但此后一直下降，到2008年該比重僅為48.59%。
可以說，內(nèi)需不足、消費(fèi)乏力是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)失調(diào)的突出表現(xiàn)之一，也是制約經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要原因。
因此，產(chǎn)業(yè)升級(jí)與企業(yè)轉(zhuǎn)型必須著眼于經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)優(yōu)化，強(qiáng)化國內(nèi)需求穩(wěn)步持續(xù)增長的“消費(fèi)主導(dǎo)”。
三、中國后工業(yè)化時(shí)代實(shí)施企業(yè)轉(zhuǎn)型的路徑選擇
1.打通工業(yè)產(chǎn)業(yè)對(duì)其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)人才裝備支持通道。
就目前我國三個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀看，作為第二產(chǎn)業(yè)的工業(yè)，不僅產(chǎn)業(yè)比重大，而且其技術(shù)水平、人才水平和裝備水平均較高，具有管理水平高、管理人才多的突出優(yōu)勢。
就工業(yè)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)而言，除了要實(shí)現(xiàn)“中國工業(yè)產(chǎn)品制造”向“中國工業(yè)設(shè)備制造”、 “中國工業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變外，工業(yè)產(chǎn)業(yè)中的一部分資本及企業(yè)要適時(shí)向第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，
工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)必須與其對(duì)第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持聯(lián)動(dòng)起來;工業(yè)產(chǎn)業(yè)要能夠?yàn)榈谝划a(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)提供技術(shù)支持、人才支持和裝備支持，同時(shí)，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的企業(yè)也要充分學(xué)習(xí)和借鑒工業(yè)企業(yè)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)。
工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)要高度關(guān)注第一產(chǎn)業(yè)中現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展、第三產(chǎn)業(yè)中現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展，著眼于在為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)提供技術(shù)與裝備支持的過程中提升工業(yè)產(chǎn)業(yè)的競爭力。
可以說，中國后工業(yè)化時(shí)代的工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，必須與第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展同步，通過相互依賴與相互支持，形成各產(chǎn)業(yè)之間升級(jí)與發(fā)展的互動(dòng)關(guān)系。
這種互動(dòng)關(guān)系的形成，有賴于政策的支持。
具體而言，就是要支持工業(yè)為第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)提供更先進(jìn)、更符合低碳經(jīng)濟(jì)要求的技術(shù)與裝備。
除此以外，工業(yè)產(chǎn)業(yè)所享有的一些優(yōu)惠政策，也要普及并覆蓋第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，如增值稅轉(zhuǎn)型政策。
就中國目前增長空間最大的第三產(chǎn)業(yè)而言，其快速發(fā)展離不開現(xiàn)代化的技術(shù)與裝備，在某種意義上，第三產(chǎn)業(yè)中的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)對(duì)工業(yè)產(chǎn)業(yè)的依賴性更強(qiáng)。
從金融、電信傳媒、網(wǎng)絡(luò)、電影電視、報(bào)紙雜志出版、印刷到醫(yī)療、教育、體育、心理健康等，都離不開現(xiàn)代化的技術(shù)與裝備，也離不開使用現(xiàn)代化技術(shù)與裝備的知識(shí)勞動(dòng)力。
如果增值稅轉(zhuǎn)型政策能普及并覆蓋第三產(chǎn)業(yè)，將會(huì)大大加快現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展。
2.支持資本及工業(yè)企業(yè)向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。
“消費(fèi)主導(dǎo)”的經(jīng)濟(jì)增長模式依賴兩個(gè)條件，其一是“民富”，即民眾有能力消費(fèi);其二是服務(wù)業(yè)發(fā)展水平達(dá)到較高的程度，能夠推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。
目前，我國這兩個(gè)條件都不成熟。
就這兩個(gè)條件的完善而言，第二個(gè)條件的作用更大，服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展不僅能提高其自身的發(fā)展水平，還能增加就業(yè)及就業(yè)者收入，促進(jìn)“民富”。
服務(wù)業(yè)的發(fā)展除依賴政策導(dǎo)向外，還依賴于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即工業(yè)產(chǎn)業(yè)中的一部分資本及企業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移。
從目前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的自身規(guī)律而言，工業(yè)產(chǎn)業(yè)中的資本及企業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移的沖動(dòng)很強(qiáng)，如果能夠順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移，將會(huì)大大拉動(dòng)服務(wù)業(yè)的發(fā)展。
需要強(qiáng)調(diào)的是，與服務(wù)業(yè)相比，工業(yè)產(chǎn)業(yè)的資本與企業(yè)都有規(guī)模大、管理水平高、人員素質(zhì)高的特點(diǎn)，這決定了這些資本及企業(yè)不可能全部轉(zhuǎn)移到服務(wù)業(yè)中。
目前，金融、電信傳媒、網(wǎng)絡(luò)、電影電視、報(bào)紙雜志出版、醫(yī)療、教育、體育、心理健康等現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)都存在不同程度的國有經(jīng)濟(jì)壟斷及行政準(zhǔn)入門檻，
只有允許打破壟斷和降低門檻，才能實(shí)現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)業(yè)中的部分資本與企業(yè)向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的順利轉(zhuǎn)移。
3.依托資本與勞動(dòng)資源的雙優(yōu)勢實(shí)施資本與勞動(dòng)力向國外的同步輸出。
正是由于資本的相對(duì)過剩，中國同時(shí)具備了資本與勞動(dòng)資源優(yōu)勢。
在某種意義上來說，當(dāng)前必須改變當(dāng)年跨國資本向中國輸出的做法，否則，中國資本輸出就難以形成自身獨(dú)有的競爭優(yōu)勢。
就跨國資本輸出而言，主要是單純資本輸出而依賴東道國勞動(dòng)力的模式，因?yàn)榇蠖鄶?shù)跨國資本所屬國家或地區(qū)不具有勞動(dòng)資源優(yōu)勢。
中國的資本輸出則應(yīng)該與勞動(dòng)力輸出同步，因?yàn)槲覈馁Y本與勞動(dòng)資源雙優(yōu)勢是其他經(jīng)濟(jì)大國所不具備的。
資本與勞動(dòng)力同步向國外輸出，是指中國的資本家與企業(yè)家?guī)е袊鴨T工到國外設(shè)立工廠或公司，融入東道國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)與發(fā)展中。
在某種意義上，中國的資本家與企業(yè)家更熟悉和更適應(yīng)管理中國員工，語言、文化、行為、習(xí)俗等不需要磨合，可大大節(jié)省管理成本。
除此以外，中國資本與勞動(dòng)力同步輸出，可在東道國長期“扎營”，可以向東道國傳播與輸出中國文化。
如果中國未來10～30年能夠較大規(guī)模地實(shí)現(xiàn)資本與勞動(dòng)力的同步輸出，將大大緩解中國的資源壓力與就業(yè)壓力。
當(dāng)然，要順利實(shí)現(xiàn)資本與勞動(dòng)力同步輸出，政策必須跟進(jìn)，必須有外匯政策和稅收政策等的支持。
除此以外，外交政策也應(yīng)為資本和勞動(dòng)力輸出提供支持與保障。
四、企業(yè)轉(zhuǎn)型過程中及轉(zhuǎn)型后的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
1.要確立逐漸加大勞動(dòng)報(bào)酬比率與提高設(shè)備折舊率的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
中國后工業(yè)化時(shí)代的企業(yè)轉(zhuǎn)型，不僅受到新時(shí)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的影響，而且受到新時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策的影響。
企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須順應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律與經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策的要求。
具體而言，就是要在全面預(yù)算管理及財(cái)務(wù)管理中，逐年加大勞動(dòng)報(bào)酬比率與提高設(shè)備折舊率。
在中國后工業(yè)化時(shí)代，增加勞動(dòng)報(bào)酬在企業(yè)新增價(jià)值中的占比，不再單純是勞動(dòng)成本上升的問題，更多的是人力資源開發(fā)與人力資本開發(fā)的內(nèi)在要求，
只有不斷提高員工的收入水平，才能支持并推動(dòng)員工不斷提高素質(zhì)與能力，為企業(yè)管理水平與勞動(dòng)效率提高創(chuàng)造條件，才能依靠員工素質(zhì)及知識(shí)附加值參與國際國內(nèi)市場競爭。
同時(shí)，還應(yīng)主動(dòng)并有意識(shí)地提高企業(yè)設(shè)備折舊率。
加快設(shè)備折舊及更新速度，雖然會(huì)降低企業(yè)近期的利潤率，但是卻會(huì)不斷提高企業(yè)技術(shù)裝備水平，保證企業(yè)中長期的盈利能力。
2.要確立勞動(dòng)效率和單位工資利潤率雙提高的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
在后工業(yè)化時(shí)代，大幅提高產(chǎn)業(yè)工人工資及全社會(huì)勞動(dòng)報(bào)酬水平會(huì)受到政策的保護(hù)與支持。
應(yīng)對(duì)工資成本上升將成為企業(yè)轉(zhuǎn)型過程中及轉(zhuǎn)型后財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容之一。
為此，企業(yè)應(yīng)確立“工資增長2倍而同時(shí)勞動(dòng)效率提高3倍”的戰(zhàn)略，通過勞動(dòng)效率的不斷提高來增加單位工資利潤率。
在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，要引入人均銷售額、人均利潤額及每萬元工資所產(chǎn)生的銷售額、每萬元工資所產(chǎn)生的利潤額等相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)。
這些屬于勞動(dòng)力價(jià)格指數(shù)的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)，要求企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在不斷推動(dòng)員工工資提高的同時(shí)，必須更大幅度地提高企業(yè)勞動(dòng)效率及單位工資利潤率。
3.要確立財(cái)務(wù)杠桿有效使用及順應(yīng)貨幣政策周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。
在后工業(yè)化時(shí)代，企業(yè)競爭力不再簡單地體現(xiàn)在其占有資產(chǎn)規(guī)模及凈資產(chǎn)收益率上。
按EVA(經(jīng)濟(jì)增加值)考核指標(biāo)的要求，企業(yè)占有的資產(chǎn)在一個(gè)財(cái)務(wù)年度或財(cái)務(wù)季度經(jīng)營后所實(shí)現(xiàn)的凈增加值，只有高于同期一年期存款利率的貼現(xiàn)加通貨膨脹率的貼現(xiàn)，
才表明企業(yè)經(jīng)營水平達(dá)到了市場競爭所要求的標(biāo)準(zhǔn)。
因此，在企業(yè)轉(zhuǎn)型過程中及轉(zhuǎn)型后，企業(yè)財(cái)務(wù)管理要把資產(chǎn)負(fù)債率控制在有效值范圍內(nèi)，提高財(cái)務(wù)杠桿的有效使用率。
與此相適應(yīng)，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要高度關(guān)注資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)的及時(shí)調(diào)整，重視資本市場的功能及作用，具備條件的企業(yè)要盡快在證券市場上市，依托證券市場保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理。
此外，貨幣政策及其手段對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理的影響也越來越大，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要盡可能與貨幣政策周期保持一致，在高銀行利率或高利息階段，降低財(cái)務(wù)杠桿的作用，在低銀行利率或低利息階段，放大財(cái)務(wù)杠桿的作用。
金融畢業(yè)論文實(shí)證分析【3】
可轉(zhuǎn)換債券融資風(fēng)險(xiǎn)問題研究
摘 要：可轉(zhuǎn)換作為一種新型的融資工具，在某種程度上兼具了債務(wù)性和資本性證券的功能，顯示了強(qiáng)大的優(yōu)勢。
通過可轉(zhuǎn)換債券，持有人有權(quán)在規(guī)定的期限內(nèi)，按照所約定條款，把債券轉(zhuǎn)換為相應(yīng)數(shù)量的發(fā)行公司的普通股票，從籌資者角度講，可轉(zhuǎn)換債券兼具債務(wù)與權(quán)益籌資兩大特征。
當(dāng)前，關(guān)愛留守兒童實(shí)踐報(bào)告，此種籌資方式越來越受到上市公司的肯定和使用，尤其在上市公司直接股權(quán)籌資陷入困境時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券已成為有效的替代籌資工具，可謂是一種混合性金融工具。
關(guān)鍵字：可轉(zhuǎn)換債券;融資;風(fēng)險(xiǎn)
作為一種新型融資工具，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)則是一種介于債券與股票之間的可轉(zhuǎn)換融資手段，并具備明顯的優(yōu)勢。
但可轉(zhuǎn)換債券在給發(fā)行人帶來收益的同時(shí)，發(fā)行人也將面臨著巨大風(fēng)險(xiǎn)。
一、可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成
1.發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)
相對(duì)于其他融資手段來講，可轉(zhuǎn)換債券具有很好的安全性與收益性，并且憑借此優(yōu)勢吸引到較多的者，然而當(dāng)發(fā)行條款無法吸引投資者，或者公司自身經(jīng)營管理狀況陷入困境時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券反而會(huì)加重發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價(jià)格的確定問題十分關(guān)鍵，其對(duì)未來的轉(zhuǎn)股成敗有著極大的影響力，一般情況下，轉(zhuǎn)股價(jià)格以當(dāng)前股票價(jià)格為準(zhǔn)，而發(fā)行契約又作出規(guī)定，
在未來的存續(xù)期間內(nèi)，一旦股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)異常波動(dòng)，則將依照股價(jià)的變化特別向下修正條款，即修改轉(zhuǎn)股價(jià)格。
可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換權(quán)的選擇權(quán)利在于債券持有人，其根據(jù)未來的股價(jià)水平，或者偏向股權(quán)方面，或者偏向債權(quán)方面，如果股價(jià)屬于高位狀態(tài)，未來一段時(shí)期內(nèi)股價(jià)將可能下跌，則債券轉(zhuǎn)股可能失敗，進(jìn)而帶來風(fēng)險(xiǎn)。
2.回售風(fēng)險(xiǎn)
我國發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)格是以公布募集說明書前30個(gè)交易日的股票價(jià)格為基礎(chǔ)，并高出一定的比例，而募集說明書公布前的轉(zhuǎn)債正股價(jià)格已經(jīng)較高，
如果在轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)股市下跌幅度較大，如股價(jià)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格，投資者選擇轉(zhuǎn)股將出現(xiàn)虧損，一般不會(huì)選擇轉(zhuǎn)股，甚至如果股價(jià)繼續(xù)下跌，使得回售條件觸及，
引起回售風(fēng)險(xiǎn);投資者的收益受到損害，不僅不選擇轉(zhuǎn)換，而且還根據(jù)“轉(zhuǎn)債”發(fā)行契約規(guī)定的回售條款將債券回售給企業(yè)，使企業(yè)在短期內(nèi)不得不支付巨額債券本息。
此時(shí)，若企業(yè)現(xiàn)金存量不足，將會(huì)面臨支付困難而陷入困境。
一旦要拿出資金而真正實(shí)施，無疑將大大增加其負(fù)擔(dān)，對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)造成極為不好的影響，實(shí)施回售的結(jié)果無疑等同于可轉(zhuǎn)債發(fā)行的失敗。
3.信用風(fēng)險(xiǎn)
可轉(zhuǎn)換債券單憑信用便可發(fā)行，沒有擔(dān)保，沒有追索權(quán)，信用等級(jí)較低。
當(dāng)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司很可能因?yàn)槟承┎豢煽匾蛩囟y以兌現(xiàn)某些承諾，并造成風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。
比如，發(fā)行公司未上市，再比如轉(zhuǎn)換失敗。
尤其是轉(zhuǎn)換失敗，此種現(xiàn)象實(shí)際上是可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)沒有實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換的違約行為，和其他類型的債券相同，可轉(zhuǎn)換債券同樣具有償還風(fēng)險(xiǎn)，一旦轉(zhuǎn)股未能成功，公司勢必要應(yīng)對(duì)償還債券本息的巨大風(fēng)險(xiǎn)，乃至面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。
4.償還風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)在我國不少上市公司將可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行規(guī)模定得很大，主觀上希望投資人按期轉(zhuǎn)股的意思表示很明顯，沒有還本付息的打算，
幾乎所有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司都把可轉(zhuǎn)換債券看作是股權(quán)融資的替代品，而對(duì)到期償還債務(wù)不會(huì)作太多的準(zhǔn)備。
在可轉(zhuǎn)換債券的有效期內(nèi)，企業(yè)股票市價(jià)持續(xù)低迷或漲幅很小，股價(jià)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格，投資者為了避免損失不愿行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，這時(shí)就會(huì)出現(xiàn)“呆滯轉(zhuǎn)債”。
“呆滯”債券的存在，使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比例居高不下，大大增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
輕則企業(yè)的股價(jià)與資信等級(jí)下降，導(dǎo)致未來融資成本增加，增大了經(jīng)營困難;重則將被迫進(jìn)行企業(yè)重組，甚至被兼并或破產(chǎn)，代價(jià)是巨大的。
若股市低迷，投資者不選擇轉(zhuǎn)換，企業(yè)就要償還巨額的本息。
此時(shí)若企業(yè)現(xiàn)金存量不足，有可能形成嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)危機(jī)。
5.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)發(fā)生可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換失敗、債券回售和贖回等情況時(shí)，發(fā)行公司不得不支付大量的現(xiàn)金。
而在公司通過可轉(zhuǎn)換債券融資以后，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)也將有所調(diào)整，從而使負(fù)債比率加大，公司也將在各期承擔(dān)起一筆固定的利息費(fèi)用。
當(dāng)企業(yè)境況較好、股票價(jià)值增值、市場價(jià)格高于轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)，公司可轉(zhuǎn)換債券的持有人將實(shí)踐股票期權(quán)，從而使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)在投資者投資決策的整個(gè)過程中得以自然優(yōu)化，
債務(wù)資本在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中所占比重得以逐漸降低，股權(quán)資本所占比重得以逐漸提升。
當(dāng)企業(yè)境況較差、股市行情不佳時(shí)，公司投資者往往不愿意行使轉(zhuǎn)換權(quán)，或者說充其量會(huì)繼續(xù)持有可轉(zhuǎn)換債券，甚至?xí)汛罅康目赊D(zhuǎn)換債券回售到企業(yè)手中，最終又給企業(yè)帶來更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營壓力。
6.利率風(fēng)險(xiǎn)
資本市場風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)的另一種稱謂，當(dāng)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌得的資金無法很快地、充分地投入到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中時(shí)，
公司當(dāng)期可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行將很可能導(dǎo)致其在未來市場利率降低后會(huì)以較低資本成本再籌資的機(jī)會(huì)的喪失，此種喪失的機(jī)會(huì)便是所謂的市場風(fēng)險(xiǎn)。
可轉(zhuǎn)換債券市場風(fēng)險(xiǎn)的高低與普通債券以及股票的風(fēng)險(xiǎn)大體相同，但因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券是一種享有固定收益的金融產(chǎn)品，其必然具備因市場利率上漲所致其價(jià)值下跌的風(fēng)險(xiǎn)，
與其他風(fēng)險(xiǎn)類別相比，利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值產(chǎn)生的影響是最小的。
二、可轉(zhuǎn)換債券融資風(fēng)險(xiǎn)的防范
毫無疑問，發(fā)行公司通過可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資的過程必然面臨各種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，所產(chǎn)生的各類風(fēng)險(xiǎn)又將給公司帶來相應(yīng)的影響。
尋找一條控制、規(guī)避、防范風(fēng)險(xiǎn)的途徑，成為目前各界所關(guān)注的焦點(diǎn)和重點(diǎn)。
1.實(shí)施融資風(fēng)險(xiǎn)的事前控制
在運(yùn)用可轉(zhuǎn)換債券融資之前，公司便要進(jìn)行充分的分析和全盤的考量，要對(duì)各種影響因素進(jìn)行綜合分析和整體規(guī)劃，特別是將要遇到的宏觀性外部環(huán)境以及公司內(nèi)部的具體狀況，更要實(shí)施良好的研究和控制。
一是分析市場，選擇有利的發(fā)行時(shí)機(jī)。
由于可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格往往是以當(dāng)前股票價(jià)格為準(zhǔn)，或?qū)Ξ?dāng)前股票價(jià)格的一定增幅。
在很多情況下，可轉(zhuǎn)換債券是作為一種“延期”的普通股來融資的，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司希望這些證券未來被轉(zhuǎn)換為普通股。
但可轉(zhuǎn)換債券畢竟不是股票，其可轉(zhuǎn)換特性既可能偏向股權(quán)方面，也可能轉(zhuǎn)向債權(quán)方面，未來的股價(jià)水平是決定這種偏向的關(guān)鍵因素。
如果整個(gè)資本市場都在高位運(yùn)行，擬發(fā)行公司的股價(jià)也處于高位時(shí)，未來一段時(shí)期內(nèi)股價(jià)下跌的可能性很大，債券轉(zhuǎn)股成功的可能性下降。
如果轉(zhuǎn)股不成功，企業(yè)就無法擺脫負(fù)債。
一般來說，轉(zhuǎn)債的發(fā)行以宏觀經(jīng)濟(jì)由谷底開始啟動(dòng)、股市由熊走牛、市場利率下降時(shí)為較佳時(shí)機(jī)。
而此時(shí)如通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資，則往往容易被市場認(rèn)同并接受，公司籌資計(jì)劃一般容易實(shí)現(xiàn)。
它既有在股市下跌時(shí)獲取本金和利息收入的安全性，又有在股價(jià)上漲時(shí)轉(zhuǎn)股獲取資本利得的可能性。
另外，加上投資者對(duì)股市的周轉(zhuǎn)性變化認(rèn)識(shí)普遍會(huì)形成未來股市會(huì)走出低谷和股價(jià)走高的心理預(yù)期。
因此，這時(shí)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，投資者易于接受，甚至成為熱銷品牌。
同時(shí)，由于股價(jià)較低，轉(zhuǎn)換價(jià)格也較低，一旦大勢回暖，股價(jià)上揚(yáng)，轉(zhuǎn)換的機(jī)會(huì)增多，債券轉(zhuǎn)換成功的概率較高。
一是根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇融資方式。
不同的上市公司有不同的特點(diǎn)。
如上市公司的規(guī)模、資金需求的緊迫性、資金需求規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、抗風(fēng)險(xiǎn)的能力等不同，在選擇融資方式時(shí)，對(duì)不同的融資渠道的選擇應(yīng)有所不同，
可轉(zhuǎn)債絕對(duì)不是所有公司籌資的最佳渠道，比如風(fēng)險(xiǎn)較小、業(yè)績增長迅速的公司以及收入穩(wěn)定、成長性一般的公司發(fā)行轉(zhuǎn)債就并不能有效促進(jìn)公司價(jià)值的提高。
不能對(duì)可轉(zhuǎn)換債券融資方式一哄而上，認(rèn)為監(jiān)管當(dāng)局的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)就是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司的標(biāo)準(zhǔn)，出現(xiàn)只要符合條件就試圖發(fā)行可轉(zhuǎn)債的盲目現(xiàn)象。
發(fā)行可轉(zhuǎn)債的最大優(yōu)勢是可轉(zhuǎn)債是延期漸次轉(zhuǎn)入總股本，發(fā)行可轉(zhuǎn)債使股本的增加有一個(gè)緩沖期。
即使進(jìn)入可轉(zhuǎn)換期后，為避免股權(quán)稀釋得過快，上市公司還可以在發(fā)行公告中，安排轉(zhuǎn)股的頻率，分期按比例轉(zhuǎn)股。
所以擬發(fā)行“轉(zhuǎn)債”融資的企業(yè)應(yīng)該以轉(zhuǎn)換股份獲得股權(quán)資本，降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)為目的。
以公司基本情況良好、股價(jià)市場走勢良好為前提的。
以公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持發(fā)行可轉(zhuǎn)債為依據(jù)。
企業(yè)必須致力于增強(qiáng)自身的經(jīng)營能力、盈利能力和償債能力，努力改善經(jīng)營環(huán)境，提高經(jīng)營業(yè)績，這些才是治本之道。
二是合理設(shè)計(jì)發(fā)行條款。
市場股價(jià)的變動(dòng)，對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公司而言屬于不可控的風(fēng)險(xiǎn)，但發(fā)行條款的設(shè)計(jì)，在發(fā)行公司的可控范圍之內(nèi)，是可以控制的。
因此，合理的發(fā)行條款是發(fā)行公司籌措資金能否取得最佳經(jīng)濟(jì)效益的重要因素。
發(fā)行條款的設(shè)計(jì)既要使可換債具備一定的吸引力，又要有助于發(fā)行公司資本結(jié)構(gòu)的安全。
按照發(fā)行公司自己的特色設(shè)計(jì)發(fā)行條款，吸引不同偏好的投資人，是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的關(guān)鍵。
必須加強(qiáng)對(duì)可轉(zhuǎn)換債券作為金融創(chuàng)新工具的認(rèn)識(shí)，根據(jù)市場環(huán)境、供需雙方等因素的變化來靈活設(shè)計(jì)發(fā)行條款，沒計(jì)上應(yīng)雙向考慮收益、風(fēng)險(xiǎn)和成本，力爭體現(xiàn)出差異化與創(chuàng)新性。
這樣才能使轉(zhuǎn)債市場逐步趨于合理化、正規(guī)化。
2.實(shí)施融資風(fēng)險(xiǎn)的事中控制
針對(duì)可轉(zhuǎn)換債券融資風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的事中控制，主要在于不斷提高公司的經(jīng)營業(yè)績，從而有效強(qiáng)化企業(yè)的抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
經(jīng)營方面，企業(yè)“轉(zhuǎn)債”資金投向應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策應(yīng)是國家扶持和鼓勵(lì)發(fā)展、前景看好的朝陽產(chǎn)業(yè)。
因“轉(zhuǎn)債”期限較長，很適應(yīng)一些資金投入量大。
建設(shè)周期長、見效較慢的大中型投資項(xiàng)目的資金需求。
這就要求企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，必須結(jié)合我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整方向、金融改革的趨勢及市場利率的變化等考慮投資項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)，保證未來投資項(xiàng)目的盈利性，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)方面，企業(yè)應(yīng)保持一定的資產(chǎn)規(guī)模，資產(chǎn)負(fù)債比例適中，凈資產(chǎn)收益率高于同期儲(chǔ)蓄存款利率。
如此可以使企業(yè)保持一定的抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，在債券未轉(zhuǎn)換為股票時(shí)還可以有效利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)提高企業(yè)凈收益，增加企業(yè)價(jià)值。
3.實(shí)施融資風(fēng)險(xiǎn)的事后控制
針對(duì)可轉(zhuǎn)換債券融資風(fēng)險(xiǎn)的事后控制在于，評(píng)價(jià)公司治理狀況及其資本結(jié)構(gòu)的合理程度，從而對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和非財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析和研究，積極建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，更好地應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
在建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系過程中，應(yīng)深入分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的來源，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)狀況，并且編制風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)模型以及承受度標(biāo)準(zhǔn)等，并在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原則指導(dǎo)下，構(gòu)建相應(yīng)的公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系框架。
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