我國區域金融資源配置效率評價及比較分析論文

　　區域經濟發展是資源優化配置的動態結果，發展速度的快慢和質量高低是資源配置效率的直接體現。金融是實現資源優化配置的重要手段，90年代后期，我國加快了金融改革和發展，致使經濟與金融發展處于相互適應的過程，金融在區域經濟發展中的作用受到空前重視。目前關于我國區域經濟與金融發展的研究十分成熟，著眼點主要放在經濟增長與金融發展相關變量的關系上，且得出較為一致的結論。筆者擬將金融資源視為一種稀缺要素，探討金融資源能否提高區域經濟發展過程中的資源配置效率，具體從金融促進經濟增長和金融動員儲蓄兩方面進行評價及比較區域金融資源配置效率，以期服務于實踐。

　　一、金融促進經濟增長

　　1、金融深化程度信貸與產出

　　金融深化，即為信貸和產出水平的關系，是指一個國家或地區的金融業為適應經濟發展的新要求，在金融制度、機構、產品、技術等方面發展和創新的過程，以及由此伴隨的經濟貨幣化過程。區域金融深化程度可通過信貸/GDP指標反映，筆者將信貸/GDP指標作為區域金融發展水平的代理變量。

　　如果直接采用信貸/GDP指標計算，由于國有商業銀行指令性貸款的存在(李敬，2008，得到的數值通常會高估欠發達地區的金融深化程度;故計算時應剔除商業銀行貸款總量中累積的大量不良貸款。國有商業銀行股份制改革期間，我國對不良貸款實行了政策性剝離，導致2000年前后信貸總量不具有可比險。為了確保信貸總量的真實性，消除不良貸款的影響，一般要對直接計算的結果進行調整，以更好地反映區域金融深化程度及金融發展的真實水平。

　　2、信貸產出彈性

　　信貸和產出的一階關系即信貸產出彈性，表明產出對信貸的敏感程度。改革開放特別是2000年我國區域發展戰略迅速推進以來，信貸重點支持了地區基礎設施建設和優勢產業開發，信貸支持經濟增長的力度不斷加大。其中，西部地區信貸投放在國有商業銀行股份制改革完成后快速增長，2008, 2009, 2010年末人民幣貸款余額同比增長率分別為18. 03% , 37. 60% ,23. 06%，比全國平均增速分別高出2. 09 ,5. 86, 3. 17個百分點。同時也要看到，信貸投放不可避免會產生負面效果，是物價上漲的重要推動力。

　　3、信貸資本配置效率

　　信貸和產出的二階關系即信貸資本配置效率。金融市場的基本功能是實現儲蓄、信貸等金融資源的優化配置，并促進實體經濟發展。信貸資本配置效率是衡量金融市場運行效率的主要指標，效率提高表明信貸資源從低資本回報率的行業流向高資本回報率的行業。欠發達地區較低的信貸資本配置效率表明信貸資源配置存在結構性扭曲，銀行體系的發展水平較低。

　　結果表明，1990-2010年全國信貸資本配置效率為0. 4196，東部地區高于全國水平，而中西部地區低于全國水平，分別為0. 4792 ,0.3556, 0.3635。信貸資本配置效率的地區差異與前文從金融深化程度、信貸產出彈性角度評價得出的結論一致，東部地區金融業發展過程中，信貸資源更多地流向高回報率的行業，而中西部地區信貸資源流向高回報率的行業比率遠遠低于東部地區。對比估計固定資本配置效率，可以發現我國區域固定資本配置效率也呈現出東中西依次遞減的特征，但是各區域固定資本配置效率都高于信貸資本配置效率，這間接表明固定資本形成的其他融資渠道的資本配置效率顯著高于信貸系統。

　　二、三個層次的統一

　　前文分別從信貸與產出水平的關系、一階、二階關系共三個層次評價了金融資源配置效率，結合信貸投放因素，將經濟增長率進行如下分解，可使三個層次在如下的框架中得到統一: 此外，發達地區儲蓄率高、儲蓄一投資轉化率低與欠發達地區儲蓄率低、儲蓄-投資轉化率高形成鮮明對比，發達地區儲蓄率高反映了經濟增長過程中積累的資金較多，但儲蓄-投資轉化率低并不表示發達地區金融體系的儲蓄轉化為投資的效率低于欠發達地區。

　　隨著中西部地區金融發展水平的逐步提高，儲蓄-投資轉化率出現下降并不一定表示儲蓄轉化為投資的效率出現下降，有可能是金融體系的多元化豐富了投資的融資渠道，緩解了投資對銀行體系的依賴。

　　2002年以來，我國融資結構呈現多元化發展態勢，對金融資源配置的積極作用不斷提高，東部地區直接融資占比明顯高于其他地區，社會融資規模對經濟增長的影響呈現區域險差異。

　　三、結論及建議

　　筆者重點從金融促進經濟增長和金融動員儲蓄兩方面評價及比較了區域金融資源配置效率，實現了金融深化、產出彈性、資本配置效率三者的統一，避免了從單一維度來考慮問題。信貸和產出的水平關系即金融深化，信貸和產出的一階關系即信貸產出彈性，信貸和產出的二階關系即信貸資本配置效率，注重考察信貸資源在不同效率行業之間的流動。三個層次具有很好的統一性，金融深化程度較高的地區，資本配置效率也較高，發達的金融市場有助于優化資本配置。綜合比較，東部地區金融資源配置效率高于中西部地區。1990年以來，中國東中西部地區儲蓄率都顯著上升，東中西部地區依次下降;儲蓄-投資轉化率保持在較高水平，東中西部地區依次上升。

　　東部地區金融資本與中西部地區產業資本有機結合是未來推動區域經濟平衡發展的一個重要切入點，要加強區域金融資源和政策的協調，推動金融市場化進程，促進區域經濟與金融同步融合。充分挖掘非銀行信貸資源，引導社會融資總量中非銀行信貸資金平穩增長，提高直接融資比例。重點要加快證券、保險、民間資本的融資步伐，逐步形成政府投資、銀行、證券、保險、民間資本等多元化的投融資體系，降低對銀行信貸資金的依賴。積極發展非銀行金融機構，提高非銀行信貸系統的資金使用效率。

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