養老金制度改革

　　近些年，中國內地的老齡人口迅速膨脹，這主要源于兩方面的原因:一是計劃生育政策的實施，二是人均壽命的顯著提高。

　　1982年的全國第三次人口普查使中國社會結構的老齡化問題首次得到了廣泛關注;而現在，有官方調查數據顯示，中國人口結構的老齡化速度比世界上大多數國家都要快。

　　在過去的50年里，中國人口的平均壽命從1949年的50歲上升至如今的71歲。

　　與此同時，計劃生育政策也自1979年起開始在中國的大小城市中得到了實施。

　　如此一來便造成了所謂的"1-2-4"現象，即一個孩子、父母雙親和四個老人。

　　換句話說，現在的孩子在成年后要照顧六位老人。

　　中國政府清醒地意識到了社會結構的老齡化問題，以及由贍養老人而帶來的經濟負擔。

　　毫無疑問，中國的養老金制度需要做出重大的調整。

　　值得贊賞的是，養老金制度改革已經成為了中國整個經濟改革的一部分，而且極大地推動了中國資本市場的發展。

　　舊制度:鐵飯碗

　　在五、六十年代的國企制度下，中國工人的工資雖低，卻很穩定;相對應的，舊的養老金制度也相當的慷慨。

　　男性工人在60歲之后，女性工人在55或50歲之后，就可以拿到養老金，養老金的數額可以達到其全額工資的80%。

　　這樣的制度在運行之初顯得相當順利，因為工廠內有大量的當職工人，而只有很少的退休工人。

　　但是隨著形勢的發展，領取養老金的人越來越多，而經濟改革又使國有企業開始承受巨大的陣痛，雪上加霜的是，養老基金一直沒有得到及時的建立，這些因素令得國有企業在財政上筋疲力盡，隨即便出現了拖欠養老金的情況。

　　由拖欠養老金的問題以及下崗問題所帶來的社會不穩定因素，已經得到了中國政府的高度重視。

　　世界銀行的影響

　　90年代中，世界銀行在中國開展了一系列有關人口狀況和養老金制度的調查活動。

　　由此，在1995和1996年之間，中國政府的領導人得出了以下結論:

　　其一，中國的養老金制度不能夠再維持相當于個人全額工資80%的養老金數額;

　　其二，養老金的成本應該由企業和職工共同承擔，而不是留給下一代去解決。

　　其三，整個國家必須建立一個基金式的養老金制度;

　　得出這些結論的原因包括:不斷惡化的人口問題，經濟改革帶來的國有企業的成本控制和生產效率問題，以及中國政府發展國內資本市場的愿望。

　　未來的養老金制度的原則性框架

　　1997年7月，中國政府通過了"國發〔1997〕26號文件"(《國務院關于建立統一的企業職工基本養老保險制度的決定》 )，在全國范圍內規定了養老保險的繳納比例。

　　這樣的改革與世界銀行組織的建議如出一轍，旨在把中國的養老金制度改成"三部分支撐"的模式。

　　這一模式不僅包括了各個企業的雇員，而且還包括了城市中的個體戶。

　　新制度著手實施于1999年，其引入的新機制反映了世界銀行建議的"三分法":

　　第一部分是:相當于當地平均工資額20%的國家基本保險金;

　　第二部分是:按個人繳費工資11%的數額為職工個人建立起來的基本養老保險個人賬戶;

　　第三部分是:各種自愿捐贈式的補充性福利機構。

　　新制度還把男女職工領取退休金的起始年齡都延后至65歲。

　　根據新的養老金制度，職工在1997年的時候要交納個人工資的4%作為養老保險金，隨后每兩年上升1%，直至2005年達到8%。

　　而職工單位則需要為工人支付其個人工資數額的20%左右作為養老保險金，其具體數額視當地情況而定。

　　養老保險資金

　　據估計，上文所述"三分法"中的第一和第二部分將以存款和國債的形式創造出約1250億美元的資金。

　　這些資金將由地方的社會保障機構管理。

　　然而，這些資金顯然不足以支撐整個養老保險制度。

　　中國政府想到了很多辦法來彌補資金上的漏洞。

　　包括:征收特別稅、發放福利彩券、發放政府承認的債券、出售國有資產以及設立中國的"盈富基金"等等。

　　據估計，養老金資產將在未來的幾年中以超過30%的年增長率迅速膨脹。

　　根據世界銀行的預測，2030年中國的養老保險資金將達到18000億美元。

　　中國資本市場的發展

　　自1997年亞洲金融危機之后，中國政府便把經濟發展的重點放在了刺激內需上。

　　中國的儲蓄率高達GDP總值的40%，其2002年的銀行儲蓄額已經達到了10000億美元。

　　促進國內儲蓄資金的流動已經成為了關系到未來經濟增長的關鍵任務。

　　由此，資本市場--尤其是證券市場--的發展至關重要。

　　在過去的十年中，證券市場的作用僅僅被定義為融資，而很少被看作是促進資金有效配置的渠道。

　　在未來，中國政府計劃提高證券市場的效率、增強其競爭度和透明度。

　　這樣的改革計劃必將逐步地將部分的養老保險資金轉移到其他投資資金上。

　　全國社會保障基金

　　2000年9月，中國國務院決定建立全國社會保障基金，這可以有效地幫助那些能力不足的省份完成新舊養老金制度的轉換。

　　對于那些依靠第一和第二部分無法籌措到充足資金的省份來說，全國社會保障基金可以看作是其養老金來源的第三部分。

　　該基金由全國社會保障基金理事會托管，而且雇用了很多國外的經理人來管理投資事務。

　　證券投資

　　允許借用養老保險基金投資股票市場的做法在中國頗有爭議，但是爭議的解決不過是時間問題罷了。

　　由中國"勞動和社會保障部"組織實施的一項調查研究項目建議把養老基金用于證券投資，以便能夠給養老基金帶來更加長遠的回報以及促進國內機構性投資業務的增長。

　　證券市場對于養老基金的加入求之不得。

　　有報告指出中國資本市場的操作已經日臻成熟，完全能夠為養老基金的投資計劃提供合格的金融載體。

　　基金經理人商機凸現

　　在中國，絕大部分養老保險資金都由省級政府管理;投保人和企業單位在養老基金的投資上并沒有太多的發言權。

　　基金僅僅是簡單地投資到低回報率的銀行貸款或者是國債上。

　　為了改善養老基金的投資回報率，中國政府應該拓寬思路，并且聘請合格的基金管理公司介入到養老保險基金的高層管理機構。

　　在國際層面上，統計數據清晰地表明，私人公司在基金管理的效率上遠勝過公共管理機構。

　　在大多數國家之中--無論是發展中國家還是發達國家--證券市場帶來的長遠受益要遠遠超過政府債券以及銀行儲蓄。

　　隨著中國加入世貿組織，大量的國際基金經理人紛紛與中國國內的基金管理公司以及證券公司合作，建立基金管理合資企業。

　　其他一些國際經理人則加入到了技術援助協議當中。

　　在該協議的規定下，國際基金管理公司將為中國經理人提供有關資金管理各個方面的培訓。

　　在培訓合作的過程中，中外雙方將逐步了解對方，并且最終達成建立合資管理公司的合作協議。

　　至目前為止，共有約30家通過認證的中國基金管理公司，管理著近60個封閉式基金以及20個公開式基金，其總資產達到160億美元。

　　養老保險資金的投資計劃很有可能在2003年擺脫法規限制，揭去神秘面紗。

　　結論

　　中國的養老金制度所面臨的挑戰巨大而又嚴峻。

　　考慮到中國經濟在相當長的時間里一直保持著驚人的增長速度，中國新的養老金制度成功在望;但是另一方面，新制度的建立也必將遭遇困難和風險。

　　必須強調的是，養老金制度改革應該成為中國經濟整體改革以及資本市場進化的一部分。

　　養老金制度改革沒有捷徑可走，在很大程度上，中國是在與時間賽跑。