養(yǎng)老金制度改革
近些年，中國內(nèi)地的老齡人口迅速膨脹，這主要源于兩方面的原因:一是計劃生育政策的實施，二是人均壽命的顯著提高。
1982年的全國第三次人口普查使中國社會結構的老齡化問題首次得到了廣泛關注;而現(xiàn)在，有官方調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國人口結構的老齡化速度比世界上大多數(shù)國家都要快。
在過去的50年里，中國人口的平均壽命從1949年的50歲上升至如今的71歲。
與此同時，計劃生育政策也自1979年起開始在中國的大小城市中得到了實施。
如此一來便造成了所謂的"1-2-4"現(xiàn)象，即一個孩子、父母雙親和四個老人。
換句話說，現(xiàn)在的孩子在成年后要照顧六位老人。
中國政府清醒地意識到了社會結構的老齡化問題，以及由贍養(yǎng)老人而帶來的經(jīng)濟負擔。
毫無疑問，中國的養(yǎng)老金制度需要做出重大的調(diào)整。
值得贊賞的是，養(yǎng)老金制度改革已經(jīng)成為了中國整個經(jīng)濟改革的一部分，而且極大地推動了中國資本市場的發(fā)展。
舊制度:鐵飯碗
在五、六十年代的國企制度下，中國工人的工資雖低，卻很穩(wěn)定;相對應的，舊的養(yǎng)老金制度也相當?shù)目犊?/p>
男性工人在60歲之后，女性工人在55或50歲之后，就可以拿到養(yǎng)老金，養(yǎng)老金的數(shù)額可以達到其全額工資的80%。
這樣的制度在運行之初顯得相當順利，因為工廠內(nèi)有大量的當職工人，而只有很少的退休工人。
但是隨著形勢的發(fā)展，領取養(yǎng)老金的人越來越多，而經(jīng)濟改革又使國有企業(yè)開始承受巨大的陣痛，雪上加霜的是，養(yǎng)老基金一直沒有得到及時的建立，這些因素令得國有企業(yè)在財政上筋疲力盡，隨即便出現(xiàn)了拖欠養(yǎng)老金的情況。
由拖欠養(yǎng)老金的問題以及下崗問題所帶來的社會不穩(wěn)定因素，已經(jīng)得到了中國政府的高度重視。
世界銀行的影響
90年代中，世界銀行在中國開展了一系列有關人口狀況和養(yǎng)老金制度的調(diào)查活動。
由此，在1995和1996年之間，中國政府的領導人得出了以下結論:
其一，中國的養(yǎng)老金制度不能夠再維持相當于個人全額工資80%的養(yǎng)老金數(shù)額;
其二，養(yǎng)老金的成本應該由企業(yè)和職工共同承擔，而不是留給下一代去解決。
其三，整個國家必須建立一個基金式的養(yǎng)老金制度;
得出這些結論的原因包括:不斷惡化的人口問題，經(jīng)濟改革帶來的國有企業(yè)的成本控制和生產(chǎn)效率問題，以及中國政府發(fā)展國內(nèi)資本市場的愿望。
未來的養(yǎng)老金制度的原則性框架
1997年7月，中國政府通過了"國發(fā)〔1997〕26號文件"(《國務院關于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》 )，在全國范圍內(nèi)規(guī)定了養(yǎng)老保險的繳納比例。
這樣的改革與世界銀行組織的建議如出一轍，旨在把中國的養(yǎng)老金制度改成"三部分支撐"的模式。
這一模式不僅包括了各個企業(yè)的雇員，而且還包括了城市中的個體戶。
新制度著手實施于1999年，其引入的新機制反映了世界銀行建議的"三分法":
第一部分是:相當于當?shù)仄骄べY額20%的國家基本保險金;
第二部分是:按個人繳費工資11%的數(shù)額為職工個人建立起來的基本養(yǎng)老保險個人賬戶;
第三部分是:各種自愿捐贈式的補充性福利機構。
新制度還把男女職工領取退休金的起始年齡都延后至65歲。
根據(jù)新的養(yǎng)老金制度，職工在1997年的時候要交納個人工資的4%作為養(yǎng)老保險金，隨后每兩年上升1%，直至2005年達到8%。
而職工單位則需要為工人支付其個人工資數(shù)額的20%左右作為養(yǎng)老保險金，其具體數(shù)額視當?shù)厍闆r而定。
養(yǎng)老保險資金
據(jù)估計，上文所述"三分法"中的第一和第二部分將以存款和國債的形式創(chuàng)造出約1250億美元的資金。
這些資金將由地方的社會保障機構管理。
然而，這些資金顯然不足以支撐整個養(yǎng)老保險制度。
中國政府想到了很多辦法來彌補資金上的漏洞。
包括:征收特別稅、發(fā)放福利彩券、發(fā)放政府承認的債券、出售國有資產(chǎn)以及設立中國的"盈富基金"等等。
據(jù)估計，養(yǎng)老金資產(chǎn)將在未來的幾年中以超過30%的年增長率迅速膨脹。
根據(jù)世界銀行的預測，2030年中國的養(yǎng)老保險資金將達到18000億美元。
中國資本市場的發(fā)展
自1997年亞洲金融危機之后，中國政府便把經(jīng)濟發(fā)展的重點放在了刺激內(nèi)需上。
中國的儲蓄率高達GDP總值的40%，其2002年的銀行儲蓄額已經(jīng)達到了10000億美元。
促進國內(nèi)儲蓄資金的流動已經(jīng)成為了關系到未來經(jīng)濟增長的關鍵任務。
由此，資本市場--尤其是證券市場--的發(fā)展至關重要。
在過去的十年中，證券市場的作用僅僅被定義為融資，而很少被看作是促進資金有效配置的渠道。
在未來，中國政府計劃提高證券市場的效率、增強其競爭度和透明度。
這樣的改革計劃必將逐步地將部分的養(yǎng)老保險資金轉移到其他投資資金上。
全國社會保障基金
2000年9月，中國國務院決定建立全國社會保障基金，這可以有效地幫助那些能力不足的省份完成新舊養(yǎng)老金制度的轉換。
對于那些依靠第一和第二部分無法籌措到充足資金的省份來說，全國社會保障基金可以看作是其養(yǎng)老金來源的第三部分。
該基金由全國社會保障基金理事會托管，而且雇用了很多國外的經(jīng)理人來管理投資事務。
證券投資
允許借用養(yǎng)老保險基金投資股票市場的做法在中國頗有爭議，但是爭議的解決不過是時間問題罷了。
由中國"勞動和社會保障部"組織實施的一項調(diào)查研究項目建議把養(yǎng)老基金用于證券投資，以便能夠給養(yǎng)老基金帶來更加長遠的回報以及促進國內(nèi)機構性投資業(yè)務的增長。
證券市場對于養(yǎng)老基金的加入求之不得。
有報告指出中國資本市場的操作已經(jīng)日臻成熟，完全能夠為養(yǎng)老基金的投資計劃提供合格的金融載體。
基金經(jīng)理人商機凸現(xiàn)
在中國，絕大部分養(yǎng)老保險資金都由省級政府管理;投保人和企業(yè)單位在養(yǎng)老基金的投資上并沒有太多的發(fā)言權。
基金僅僅是簡單地投資到低回報率的銀行貸款或者是國債上。
為了改善養(yǎng)老基金的投資回報率，中國政府應該拓寬思路，并且聘請合格的基金管理公司介入到養(yǎng)老保險基金的高層管理機構。
在國際層面上，統(tǒng)計數(shù)據(jù)清晰地表明，私人公司在基金管理的效率上遠勝過公共管理機構。
在大多數(shù)國家之中--無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達國家--證券市場帶來的長遠受益要遠遠超過政府債券以及銀行儲蓄。
隨著中國加入世貿(mào)組織，大量的國際基金經(jīng)理人紛紛與中國國內(nèi)的基金管理公司以及證券公司合作，建立基金管理合資企業(yè)。
其他一些國際經(jīng)理人則加入到了技術援助協(xié)議當中。
在該協(xié)議的規(guī)定下，國際基金管理公司將為中國經(jīng)理人提供有關資金管理各個方面的培訓。
在培訓合作的過程中，中外雙方將逐步了解對方，并且最終達成建立合資管理公司的合作協(xié)議。
至目前為止，共有約30家通過認證的中國基金管理公司，管理著近60個封閉式基金以及20個公開式基金，其總資產(chǎn)達到160億美元。
養(yǎng)老保險資金的投資計劃很有可能在2003年擺脫法規(guī)限制，揭去神秘面紗。
結論
中國的養(yǎng)老金制度所面臨的挑戰(zhàn)巨大而又嚴峻。
考慮到中國經(jīng)濟在相當長的時間里一直保持著驚人的增長速度，中國新的養(yǎng)老金制度成功在望;但是另一方面，新制度的建立也必將遭遇困難和風險。
必須強調(diào)的是，養(yǎng)老金制度改革應該成為中國經(jīng)濟整體改革以及資本市場進化的一部分。
養(yǎng)老金制度改革沒有捷徑可走，在很大程度上，中國是在與時間賽跑。