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資本市場(chǎng)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展
[摘要]資本市場(chǎng)是現(xiàn)代金融的重要組成部分，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開健全先進(jìn)的資本市場(chǎng)支撐，本文主要就是從這個(gè)角度入手，研究資本市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。
[關(guān)鍵詞]資本市場(chǎng);制度健全;經(jīng)濟(jì)發(fā)展
隨著世界經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，如何規(guī)范并且發(fā)展資本市場(chǎng)，成為全世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域關(guān)注的重點(diǎn)。經(jīng)過許多年的發(fā)展，中國(guó)的資本在各方面都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。但是，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是一個(gè)轉(zhuǎn)軌中的經(jīng)濟(jì)，這一特征造就了中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展也不完善，資本市場(chǎng)規(guī)模小，發(fā)揮不了配置社會(huì)資源的作用。除此，還有市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理以及管理經(jīng)驗(yàn)缺乏等。資本市場(chǎng)和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系不是一句貢獻(xiàn)巨大就能概括的，本文就從資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的探尋出發(fā)，運(yùn)用發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的相關(guān)理論，分析資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系如何。
一、資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展概述
資本市場(chǎng)(Capital Market)是指期限在一年以上政府、企業(yè)、個(gè)人各種資金借貸和證券交易的場(chǎng)所，主要包括股票市場(chǎng)。它是現(xiàn)代金融的一個(gè)重要組成部分，同時(shí)也對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到重要作用。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通俗地講就是物質(zhì)財(cái)富的增加，用GDP來表征，各種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論表明，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素有：制度因素、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)因素、職能定位因素和資本因素。下面分別展開介紹各個(gè)因素。
首先是制度因素，該影響主要變現(xiàn)為制度變遷，而具體到中國(guó)的情況，產(chǎn)權(quán)制度的變遷、市場(chǎng)化程度的提高、分配格局的變化和對(duì)外開放的程度這四個(gè)方面都表征了中國(guó)經(jīng)濟(jì)制度的變遷。制度對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響究其根本來說就是制約經(jīng)濟(jì)組成的各個(gè)部分。而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)組成部分的關(guān)聯(lián)關(guān)系，一個(gè)好的關(guān)聯(lián)關(guān)系很明顯可以提高配置效率。勞動(dòng)力則是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的生力軍。再來看資本因素，物力和人力都是資本，物力是基礎(chǔ)和載體，人力是主觀能動(dòng)的體現(xiàn)，是物力發(fā)揮作用的關(guān)鍵，它們是互補(bǔ)的密不可分的。
二、資本市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用
在金融界，對(duì)資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用是沒有定論的，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮的作用并不相同。從我國(guó)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)體系來看，資本市場(chǎng)主要是通過下面幾個(gè)方面來影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第一，風(fēng)險(xiǎn)分散;第二，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu);第三，資本形成;第四，職能定位。資本市場(chǎng)從流動(dòng)性、分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取信息、增強(qiáng)企業(yè)約束等方面有助于增進(jìn)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率，這些主要都是通過股票市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用來實(shí)現(xiàn)的。
2.1風(fēng)險(xiǎn)分散功能
資本市場(chǎng)分散風(fēng)險(xiǎn)的功能主要有兩個(gè)方面，一是降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，二是通過與國(guó)際資本市場(chǎng)如何實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化。
第一，流動(dòng)性是指轉(zhuǎn)換資產(chǎn)，而轉(zhuǎn)化資產(chǎn)時(shí)采用的渠道和方法會(huì)帶來不同程度的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不過這也同時(shí)創(chuàng)造了資本市場(chǎng)的需求。顯然人類的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)受到資本市場(chǎng)的流動(dòng)性的影響，資本市場(chǎng)的流動(dòng)性可以降低長(zhǎng)期項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)和成本，因此更高流動(dòng)性的資本市場(chǎng)使人民更愿意投資長(zhǎng)期的，特別是更高利潤(rùn)的項(xiàng)目，從而改進(jìn)資金分配提高長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。
第二，資本市場(chǎng)能通過分散風(fēng)險(xiǎn)，改變資源配置來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。資本市場(chǎng)的這一作用主要是通過金融市場(chǎng)來完成的，金融市場(chǎng)影響技術(shù)選擇，使人們對(duì)在通過證券組合分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，愿意選擇更具生產(chǎn)性、專業(yè)化程度更高的技術(shù)，從而使穩(wěn)定狀態(tài)下的增長(zhǎng)率得到提高。對(duì)中國(guó)來說，資本市場(chǎng)可以一定程度化解中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)目前的金融體系風(fēng)險(xiǎn)，從體制、市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)角度來看，可分為體制性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)，其中市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)來自外部效應(yīng)和信息的不對(duì)稱，但對(duì)體制性風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解，資本市場(chǎng)能夠發(fā)揮積極的作用。而這又分為兩個(gè)方面：一是借助其產(chǎn)權(quán)界定功能，有效化解體制性風(fēng)險(xiǎn)，所謂體制性風(fēng)險(xiǎn)是指中國(guó)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)金融體制所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，這是中國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，新舊體制摩擦和撞擊產(chǎn)生的。二是推動(dòng)國(guó)有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)多元化，促進(jìn)分散經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)行為不規(guī)范所導(dǎo)致的，金融機(jī)構(gòu)信貸投放集中導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)過分集中，是形成經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方面。
2.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
首先要說明的是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)開始向經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)化升級(jí)的階段進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨著一系列的難點(diǎn)問題，如何保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)與發(fā)展、提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、規(guī)避國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)等急需加以解決。所以說結(jié)構(gòu)性問題已經(jīng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)鍵性問題，而資本市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有著升級(jí)的作用，具體可以從五個(gè)方面來闡釋。
第一，資本市場(chǎng)可以促進(jìn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換和重組。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要適量的增量資金導(dǎo)入，以帶動(dòng)存量資產(chǎn)的重組。現(xiàn)代資本市場(chǎng)不僅是一個(gè)直接實(shí)現(xiàn)資金供求均衡的交易市場(chǎng)，而且也是一個(gè)調(diào)節(jié)資本存量和資產(chǎn)存量的交易市場(chǎng)。市場(chǎng)的發(fā)展為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)流動(dòng)提供了高效率低成本的轉(zhuǎn)換機(jī)制及并購(gòu)方法，即通過資本市場(chǎng)上證券工具的流動(dòng)來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換和重組。所以發(fā)展以股票債券為主的資本市場(chǎng)體系，運(yùn)用資本市場(chǎng)直接融資機(jī)制，引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄分流，提高資金的配置效率是一個(gè)現(xiàn)實(shí)可靠的途徑。第二，資本市場(chǎng)能夠促進(jìn)生產(chǎn)要素的流動(dòng)。第三，風(fēng)險(xiǎn)投資資本市場(chǎng)能夠促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。第四，資本市場(chǎng)是產(chǎn)業(yè)政策良好實(shí)施的中介。第五，資本市場(chǎng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)。
2.3資本形成
在資本形成方面，很多專家認(rèn)為規(guī)模大，流動(dòng)性好，有效率的資本市場(chǎng)有利于儲(chǔ)蓄動(dòng)員。通過聚集儲(chǔ)蓄，資本市場(chǎng)能擴(kuò)大一系列可行的投資項(xiàng)目。因?yàn)橛幸恍┯袃r(jià)值的項(xiàng)目都需要資本注入并具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，所以有利于資源動(dòng)員的資本市場(chǎng)將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益長(zhǎng)期增長(zhǎng)。在中國(guó)，證券市場(chǎng)的直接籌資為企業(yè)提供了巨額的發(fā)展資金。但由于受到品種和市場(chǎng)容量的限制，加上股指波動(dòng)的影響，證券市場(chǎng)的發(fā)展一直比較弱。中國(guó)居民儲(chǔ)蓄不斷高增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)直接融資基本上都比外資弱，這是不合理的。從目前我國(guó)的證券市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r看，我們還有很長(zhǎng)的路要走。
2.4職能定位
資本市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)職能是其對(duì)市場(chǎng)主體產(chǎn)生約束和充當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易中介方面所發(fā)揮的功能。產(chǎn)權(quán)職能是資本市場(chǎng)的派生職能，它通過對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的改造，為企業(yè)提供資金融通，傳遞產(chǎn)權(quán)交易信息和提供產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)而在企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組中發(fā)揮作用。首先現(xiàn)代股份制制度的基礎(chǔ)設(shè)施就是資本市場(chǎng)，除此之外，借助資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)督機(jī)制，可以加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)責(zé)任心，資本市場(chǎng)的資本集中職能有助于解決我國(guó)企業(yè)負(fù)債率過高、經(jīng)濟(jì)規(guī)模小的問題。
三、更大程度發(fā)揮資本市場(chǎng)功能
要想利用資本市場(chǎng)更大程度地促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，就必須更大程度地釋放資本市場(chǎng)功能，從制度入手則是必不可少的一步。我們可以從以下幾個(gè)方面入手：第一，建設(shè)多層次的貨幣資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng)，完善資本市場(chǎng)融資功能。第二，全力推進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，促動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和國(guó)企改革。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的規(guī)范化、法制化是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)健康運(yùn)行的前提，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)正確的定位是產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)充分發(fā)揮其職能的關(guān)鍵。第三，放寬地方資本市場(chǎng)，激發(fā)民間資本活力，使各種主體都能夠參與資本市場(chǎng)的發(fā)展和運(yùn)作。首先就要解放思想，樹立新的發(fā)展方向，還有積極進(jìn)行資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新。第四，積極進(jìn)行資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新，資本的概念已經(jīng)極大擴(kuò)展，隨之也出現(xiàn)了各種類型的資本市場(chǎng)。為了適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求，我們必須與時(shí)俱進(jìn)，積極探索發(fā)揮新的資本市場(chǎng)功能的制度安排。
四、結(jié)論
本文介紹了資本市場(chǎng)以及資本對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，除此之外，重點(diǎn)分析了資本市場(chǎng)是通過什么途徑對(duì)經(jīng)濟(jì)起到作用的，最后，對(duì)如何最大程度發(fā)揮資本市場(chǎng)的職能提出了自己的建議。
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