企業并購論文

　　企業并購是指企業之間的兼并與收購行為,是企業法人以一定的經濟方式取得其他法人產權的行為,當然這必須是在等價有償、平等自愿的基礎之上所進行的,這也是企業進行資本運作和經營的一種主要形式。下面是小編為大家整理的企業并購論文，供大家參考。

　　企業并購論文范文一：企業并購的財務風險及防范

　　【摘要】隨著世界經濟的不斷發展，并企業購行為在世界經濟舞臺上扮演著越發重要的角色。

　　現代社會中典型的一種經濟組織形式是企業，它與并購有著密不可分的關系。

　　企業并購是企業成長的一條重要途徑之一，也是調整產業結構的動力。

　　在企業并購的過程種存在著大量風險，其中財務風險屬于最為突出的。

　　財務風險貫穿于整個企業的并購，是決定并購能否成功的重要因素。

　　本文主要對企業并購所存在的財務風險進行分析探討，并做出相關的防范舉措，以降低企業資本的運營風險。

　　【關鍵詞】并購;財務風險;防范

　　一、引言

　　企業并購是當今企業發展戰略中重要的戰略之一，也是企業做大做強的捷徑。

　　并購作為一項企業資本運營的活動，能夠實現企業與企業之間的資源最優化配置，擴大企業生產規模，提高企業管理效率和獲得快速發展的機會，有利于促進企業雙方高精度的合作，只有掌握了企業并購，及時并購同時擴大企業的生產規模，提高企業之間的競爭力，才能在未來發展道路中立于不敗之地。

　　二、并購中存在的財務風險

　　1.財務風險中的定價風險

　　定價風險指的是目標企業中用價值來評估風險。

　　目標企業的價值評估實際上是對企業進行綜合的評估分析，用合理確定的價格和并購企業能接受的支付價格。

　　由于收購一方對企業的盈利估計較高，導致出了高的價格而超過了企業自身的承受能力，即使企業的運作能力很好，但是偏高的買價讓收購方沒辦法活的滿意。

　　但是對于企業的價值評估來說，是并收購方通過對方的財務報表作為依據，來評估對方公司整個財務狀況、經營成果等一系列的外在狀況。

　　一些目標企業通常會把對自己企業形象不利的信息進行隱瞞或者修改，這將會影響并購一方對其進行錯誤的判斷。

　　因此很難評估出目標企業的真實情況，容易造成對目標企業進行了高估，從而導致了并購一方在支付的時候與實際的價格截然不同，大大增加了并購的成本和并購的風險。

　　2.財務風險中的融資風險

　　融資風險是企業在并購環節中最重要的一環，企業并購的融資風險主要在于能否在一定時間籌集到所需要的資金并且保證并購能夠順利的進行。

　　由于并購活動中需要大量的資金，如果企業能夠正確采取融資的方式，運用企業中的財務杠桿原理，就可以讓企業承擔最小的財務風險的情況下籌到足夠的并購資金，使其并購順利進行從而到達企業的最大價值。

　　不然，融資所存在的風險沒有被企業所掌握，并購方的負債過高而使得壓力倍增，加上企業自己原來的的負債，和那些隱藏的負債，更是加重了并購的財政風險，或許會讓企業的壓力過大而被擊敗。

　　3.財務風險中的支付風險

　　在企業并購過程中，企業的支付方式主要有：用現金來支付，用股票來支付和將各種支付混合在一起的混合型支付。

　　目前我國企業并購的時候大多會采用現金支付的方式，現金支付對于并購方來說，并不是百利而無一害，由于財務在現金處理工具上所處理的是一筆特別大的資金，所以這回給企業帶來很大的壓力。

　　接納所有的用現金流來付的價格，致讓該企業一下子支付大筆的現金支出，這可對并購經營運作有一定的影響，同時這樣還會使得相應的機會錯失，進而造成一些風險存在。

　　4.財務風險中的整合風險

　　整合風險說的是企業并購成功之后，對付財政戰略、資源等相關的不能很快的組合成一體的，不能達成實際預估的結果，同時會造成不同程度的損失。

　　假設并購企業沒有在整合之前進行合理規劃，在整合過程中沒有科學的程序，就會使得一些潛在的財務風險爆發，從而導致并構企業成本大量的增加、資金會嚴重短缺的。

　　企業進行有用的財務整合是用來提升核心競爭力，并購企業財務其間包含了不同分支下的風險，企業的財務的風險與其他的風險相輔相成的交織在了一起，使得整個并購的財務風險的繁瑣復雜。

　　三、財務風險的防范舉措

　　1.嚴格財務審查，進行合理評估

　　為了對該企業做出有用的評價，并購的企業首先應進行嚴格的財務方面的審核調查，充分了解該企業所有真實的經營業績和對外公開信息以外的潛在信息及目標企業所要面臨的一系列潛在的風險，同時對該企業進行合理預測在以后的收益和時間方面。

　　詳細的分析研究在發現對外公開信息之外隱藏的信息。

　　另外，要采取不同的評估方法來對該企業進行有效的價值評估，在信息相對稱的情況下，目標企業財務狀況和經營能力也要進行全面的預測分析，制定出一套具有符合自身的價值評估策略，同時來協商確定最后的并購價格，正確的評估出企業的價值，盡最大的可能減少并購風險。

　　2.明確融資結構，降低融資風險

　　該企業在實現過程中應該發現更多的融資方式，這樣既能準確的明確結構，改變資本狀況，又可以很快的籌到所需要的資金，順利讓企業整合重新組合起來。

　　企業在進行并購時，首先要本著成本最小化的原則，用盡可能低的成本下來擴大生產規模，增加企業收入，從而達到企業的價值最大化。

　　其次該企業可以在保證低風險的情況下，采取負債融資和混合融資的方法使得企業發揮出財務杠桿的作用。

　　因為一般的并購價格都會比真正價格會略低，運用負債和混合的方法，從而獲得利益。

　　最后并購融資還需要大量的資金來源，不妨考慮用該企業的留存收益，這樣就會減少對企業經營的影響，降低企業在融資方面中存在的財務風險。

　　同時合理的確認出所有的數額和還款期限，將該企業的負債范圍控制在自己的償債能力范圍之內，這樣就能合理安排償還資金的方案，避免清償債務是出現不必要的風險。

　　在沒有融資危機的作用下，我們盡可能的減低成本，做到合理的資本結構。

　　3.減少資產流動性，調整負債結構

　　企業并購存在多種支付方式，其各有各的優點。

　　支付方式是企業資產流動性的外部表現，較強的資產流動性對應的企業一般都有較高的支付能力。

　　統籌合理安排資金的方式和數額大小，這些問題在與并購方采用的支付方式時都是相關的。

　　并購的企業可以結合自身的實際狀況，對其要選擇的支付方式進行評估設計，將支付方式安排成現金支付、債務與股權方式的組合，以便更好地取長補短來滿足各自的需求，同時，在還需不斷地調整企業自身的資產負債結構，也要加強對企業運營資金的管理，來減少對資金流動的不確定性。

　　還可以在并購前編制資產負債表，估計出可以的減少壓力，在滿足并購企業所支付能力的同時也可降低資金流動性風險，使企業正常地運轉。

　　4.協調沖突矛盾，提高企業規模

　　企業并購的整合是為了讓企業提高規模效益和協同效應，在并購整合期間，要注意避免雙方可能會發生的沖突矛盾，同時防止并購企業不必要的損失。

　　整合前對其進行財務審查是保證財務整合的必要前提，之后的財務控制是保證財務整合有效實施的基礎。

　　財務整合中主要采取的防范風險的措施有很多，例如：現金預算流轉的整合，管理人員的整合，業績考核的整合，企業存量資產的整合。

　　企業并購在進行有效的財務整合時，應該加強對并購企業內部管控，防止內亂。

　　在企業并購的整合過程，企業并購財務整合可以隨時精確的把握企業所有財務信息，增強對目標人員的考核，對戰略和企業文化進行全方位的創新。

　　總論

　　在企業并購中會存在很多的不確定因素，財務風險是貫穿并購活動的全過程的主因。

　　只有企業在并購前做好充足功課，才能使各項財務活動的處理能力在這個階段順利的展開，因此要想企業并購，其決策正應提早進行風險預測評估，并且加大對各種財務風險的重視及應對方案。

　　要及時的對該企業現有的財務狀況進行準確的判斷分析，才能在企業并購過程中使得并購雙方都能達到各自所期望的并購目的。

　　同時還要對并購企業的財務狀況產生的風險進行有效識別和防范，盡可能的減少財務風險帶來的一系列損失，通過切實有效的風險管理辦法來實現企業并購的收益最大化，減少不必要的財務風險。

　　參考文獻：

　　[1]陳共榮,艾志群.論并購的財務風險[J].財經理論與實踐,2002(3).

　　[2]李傳軍.企業并購風險分析及其防范[J].科技情報與經濟,2006(10).

　　[3]孫偉標.我國企業并購風險的防范[J].企業技術開發,2009(5).

　　企業并購論文范文二：企業并購財務風險論文

　　一、海外并購相關理論概述

　　(1)政治風險小。

　　國企財力雄厚，緊盯行業巨頭，目標國擔心威脅國家經濟安全，會以政治手段阻撓，即使成功也多是控股程度;民企政治色彩弱，選取目標較少涉及國家安全，規模有限，有利于避免目標國過度敏感，易實現全資并購。

　　(2)交易數量大，交易金額小。

　　民企產權清晰，決策自由，適應市場，不論申請數量還是最終成交數量都較多;但是其自身實力有限，財務風險承受能力弱，多渠道融資受限。

　　(3)領域多元，地域擴展。

　　民企的投資領域不斷拓寬，不僅保持對資源、能源和工業三大領域的熱情，高科技、電訊、娛樂等很行業也被納入海外并購范疇。

　　投資亞洲國家便于文化整合，而今美國、歐洲等技術品牌比較成熟的市場更受民營企業的青睞，且金融危機下的歐美市場對民企來說未必不是一個機遇。

　　二、海外并購的財務風險

　　財務風險是企業在海外并購中必須面對的問題。

　　狹義的財務風險主要指企業受不合理資本結構或融資的影響，償債能力下降或喪失，阻礙企業正常運營的風險;廣義來講則是財務活動中的不確定因素使企業財務狀況受損的可能性。

　　本文采用廣義財務風險的概念。

　　1.并購前———戰略與估值

　　(1)戰略風險。

　　企業根據長遠發展目標制定自身的長期戰略規劃，在經營過程中進行的海外并購活動只有符合企業整體戰略，對企業戰略的實現起到推動作用，相關的財務資源消耗才是合理的，也才能夠在后期起到協同作用。

　　不合理的戰略規劃會增大財務風險出現的可能性及風險的破壞力，危及企業財務狀況。

　　中國民營企業的平均壽命不超過5年，這表明民企，尤其是中小民企對戰略規劃的管理不到位。

　　戰略規劃在許多民企內沒有得到應有的重視，企業缺乏合理完整的戰略目標、發展方針、市場定位等;有些中小民企的戰略規劃更多是對大型成功企業的復制，沒有針對自身所處的市場環境，也不適合自身的發展特點，且在制定后一成不變，以致于挑戰大于機遇。

　　(2)估值風險。

　　并購目標的價值評估結果直接影響后續的融資決策和初期的資金投入，一個合理的價格對并購方來說至關重要。

　　民企獲取的信息資源非常有限，尤其是在對無形資產進行評估時，不同的文化背景和市場環境更是增加了判斷難度;而且目標企業有可能隱瞞信息、提供假信息或者通過媒體造勢夸大品牌價值，如進行債務評估時，交割期產生的新債務需要評定，被并購方故意隱瞞的債務也很難發現。

　　目前的經濟狀況并不穩定，海外企業的發展前景不明朗，任何來自通貨膨脹、匯率等因素的財務風險都會使并購方承擔損失。

　　2.并購中———融資與支付

　　(1)融資風險。

　　海外并購融資數額大，獲取時間有限，運作復雜，因此如何在有限時間內獲得所需資金對海外并購來說至關重要。

　　我國落后的資本市場、不完善的法律政策等對民企融資有很大限制，民企融資不到位無法完成收購，結構不合理在后續管理和償債時會很被動。

　　資金來源按照融資方式可以分為內源融資和外源融資。

　　自有資金不足、高負債率是我國民企普遍存在的問題，內源融資金額十分有限;金融機構畏懼民企機制所帶來的風險，在信貸方面嚴格限制。

　　有些民企會甚至選擇非法借貸，背負高額的利息，最終導致資金鏈斷裂。

　　(2)支付風險。

　　在支付方式的選擇上，雖然存在現金、股權等方式，但民企海外并購多選擇現金方式，這對并購方而言，不會導致股東結構的變化，不會稀釋控制權和股東權益;但是現金支付需要強大的融資能力，巨額的現金流出對民企來說是很大的壓力，易引發高財務風險，在購后整合中也很容易帶來財務困難。

　　3.并購后———整合與運營

　　(1)整合風險。

　　財務整合是指并購方對被并購方的財務制度體系、會計核算體系統一管理和監控，對被并購方實施有效控制，民營企業本身在財務管理和內控、績效考核體系方面存在不足，又面臨差異的會計制度，容易影響財務穩健性。

　　整合是多方面的，廣義來講，文化、管理、人力、技術等在整合時也會引發財務問題，比如財務成本，會對財務產生間接但是不容忽視的影響，這也是整合風險所在。

　　(2)運營風險。

　　企業并購最期待協同效應，民企的并購目標多是經營效益不好的企業，一方面是由于民企自身實力有限，另一方面容易規避目標國反收購的政策。

　　雖然并購這樣的企業成本較低，但是卻使后期的運營承擔了很大的風險，而且前期財務舉措的利弊也多在這一階段體現出來，一旦并購后沒有產生預期的利潤，沒有扭虧為盈，那么并購方不僅損失了并購成本，后期資金鏈很可能被并購目標拖垮。

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